文档介绍：第一章期权基础知识
一、知识点
什么是期权?
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向
另一方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。
?他们分别有哪些权利和义务?
在期权交易中,购买期权的一方称作买方,出售期权的一方称作
卖方。买方是权利的持有方,通过向期权的卖方支付一定的费用(期
权费或权利金),获得权利,有权向卖方在约定的时间以约定的价格
买入或卖出约定数量的标的证券,因此买方也称作权利方。
期权的卖方没有权利,承担义务。一旦买方行使权力,卖方必须
按照约定的时间以约定的价格卖出或买入约定数量的标的证券,因此
卖方也被称为义务方。其承担的义务包括(1)接受行权的义务:如
果期权买方行使权利(行权),卖方就有义务按约定的价格卖出或买
入标的资产。如果买方行使权利,认购期权的开仓方有义务按照合约
约定的价格卖出标的资产;认沽期权的开仓方有义务按照合约约定的
价格买入标的资产。(2)缴纳保证金的义务:在期权被行权时,卖方
承担买入或卖出标的资产的义务,因此必须按照一定规则每日缴纳保
证金,作为其履行期权合约的财力担保。
在境外市场,买方通常也被称为长仓方(Long Position),卖方
通常也被称为短仓方(Short Position)。
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标的资产是期权合约对应的资产,期权买卖双方约定买入或卖出
的对象。合约作为买权或卖权所对应的资产。按照标的资产类型的不
同,期权主要有两大类:金融期权和商品期权。金融期权包括股票期
权、ETF 期权、股指期权、利率期权及外汇期权等种类。
目前,上交所推出的个股期权合约标的为在上交所上市交易的单
只股票和 ETF。
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认购期权是期权的买方有权在约定的时间以约定的价格向期权
的卖方买入约定数量的标的证券的期权。
例如,进才买入一张行权价格为 15 元的招宝公司股票认购期权,
当合约到期时,无论该股票市场价格是多少,可以按照每股 15 元的
价格买入该股票。当然,如果合约到期时该股票的市场价格跌到 15
元每股以下,那可以选择,不买进该股票。
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认购期权是期权的买方有权在约定的时间以约定的价格向期权
的卖方卖出约定数量的标的证券的期权。
例如,进才买入一张行权价格为 15 元的招宝公司股票认沽期权,
当合约到期时,无论该股票市场价格是多少,可以按照每股 15 元的
价格卖出该股票。当然,如果合约到期时该股票的市场价格涨到 15
元每股以上,那可以选择,不卖出该股票。
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合约单位是一张期权合约对应的标的资产数量,即买卖双方在约
定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的数量。
例如,进才持有一张行权价格为 12 元的招宝公司股票认购期权,
其合约单位为 1000,即他有权在约定的时间以 12 元的价格向期权的
卖方买入 1000 股该股票。
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行权价,也称为执行价格、敲定价格、履约价格,是期权合约规
定的、在期权买方行权时标的证券的交易价格。该价格确定后,在期
权有效期内,无论标的资产的市场价格上涨或下跌到什么水平,只要
期权买方要求执行期权,期权卖方都必须以此价格履行交易。
对于认购期权,买方有权利以行权价格从期权的卖方买入标的证
券。对于认沽期权,买方有权利以行权价格卖出标的证券给卖方。
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合约面值是一张期权合约对应的合约标的的名义价值。
合约面值=行权价格×合约单位
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期权合约通常按月到期,也有部分交易所推出每周到期的周期权,
以及存续期超过一年的长期期权。
上交所期权合约到期月份为当月、下月及最近的两个季月(下季
月与隔季月), 共四个月份,同时挂牌交易。季月是指 3 月、6 月、
9 月、12 月。
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到期日是合约有效期截止的日期,也是期权买方可行使权利的最
后日期。合约到期后自动失效,期权买方不再享有权利,期权卖方不
再承担义务。
上交所的期权合约到期日也是最后交易日,为每个合约到期月份
的第四个星期三(遇法定节假日顺延),但另有规定的除外。
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行权指期权买方在期权规定的时间行使权利,以约定的价格买入
或卖出约定数量的标的资产。期权被行权后,头寸将消失。
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行权日是指期权买方可以提出行使权利的日期。上交所的期权合
约行权日也是最后交易日,但另有规定的除外。
行权交收日是指期权买方提出行权后,资金或标的资产交收的日
期。上交所的期权合约行权交收日为行权日的下一个