文档介绍：自2002年背上了西北航空和云南航空两个大包袱后,东航就开始在亏损泥潭中越陷越深,2006年资产负债率更是高达95%。
2007年5月底,东航停牌后,市场传言四起。这一次,处在崩溃边缘的东航,似乎铆足了劲要冲出这场旷日持久的资本迷航。
东航资本迷航
■文/李彤
作者简介:李彤,商界传媒企业研究院副院长,北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理
2007年5月22日,东方航空A股和H股盘中公告停牌,新交所上市的新加坡航空也同时停了交易。此前三天,东航交易量异常放大,三天累计换手率超过52%,同时股价也升高了近20%。传闻已久的新航入股东航终于踏入了“尖锋时刻”,而先知先觉者出手“抢筹”显然是看好这桩跨国姻缘。有意思的是,5月22日起,国航走出阶段性顶部,,跌幅约14%。看来,市场认为东航与新航的联盟将对国航形成不小的冲击。相信东航不久将走完审批程序完成与新航的重组,南航不久也将完成股改复牌,届时三大航空公司将在航空市场和资本市场同步上演一幕幕好戏。
三分天下
2002年末,三大航空公司重组同时宣告成功,中国民航业的发展翻开了新的一页。中国航空集团以中国国际航空(国航)为主体,联合中国航空总公司和中国西南航空公司,资产总额573亿元人民币,经营航线307条,;中国东方航空集团公司以东航为主体,兼并中国西北航空公司、联合云南航空公司,资产总额473亿元人民币,经营航线386条,;中国南方航空集团公司以南航为主体,联合中国北方航空公司和新疆航空公司,资产总额501亿元人民币,经营航线666条,。如果把三大航空公司的重组比作“分家”,那么家长在财产分配方面还是相当公平的,三个儿子分得的资产、人员、机队规模都大体相当。不过三大航空集团的资产质量天差地远,东航“背”的西北航空、南航“托”的北方航空都是资不抵债(负债率超过100%),%,位列当年全球运营利润率最高的20家航空公司中的第三名。
经过2003~2006年四个年度的运营,“三兄弟”已明显拉开了距离。跑在最前面的国航2006年实现净利润32亿元(2005年度为17亿元),所有者权益达312亿元,资产负债率仅为61%;(2005年度巨亏18亿元),,资产负债率达85%;,累计亏损已逾33亿元,资产负债率达95%。
三大航空公司概况
国航
南航
东航
资产
总资产(亿元)
()
()
()
净资产(亿元)
()
100()
()
资产负债率(%)
61%
85%
95%(90%)
规模
运营飞机(架)
225(194)
309(261)
205(178)
其中:经营租赁
57
115
未披露
其中:租资租赁
55
74
未披露
客公里(百万)
63,362(54,855)
97,059(88,361)
70,468(52,428)
吨公里(百万)
3,4