文档介绍：黄金产业研究报告
黄金价值及市场分析
2011 年,巴菲特表示黄金是“非生产性的资产”。并指出,黄金“永远不会产出任何东西”,黄金等资产持有者“并非受资产本身的生财能力所吸引,事实上它永远是滩死水——这些人们只冀望着未来会有更多人想要黄金。”不应该对任何一类资产有偏见,因而巴菲特的话恰好也是理解黄金价值的出发点。
事实上,虽然黄金不创造价值,但是也不会毁灭价值。美国货币供给增速与经济增速的相对关系决定美元购买力。提到黄金,一定会谈到美元。在当前的全球信用货币体系下,美元与其他货币一样,并不锚定任何资产,其本身也只是一张纸,美元也是由美联储印出来的,其价值其实在于美元背后的购买力,而这背后是靠美国经济做的背书。如果每多生产1美元的商品,就多提供1 美元的钞票,那么美元的购买力是稳定的;但如果每多生产1 美元的商品,就多提供2 美元的钞票,那么美元其实就不值钱了。
图1:美国M2与实际GDP增长走势
长期来看,黄金兑美元的涨幅与美元超发程度相对应。大家想当然都会觉得美元是全世界最保值的货币,殊不知美元其实也印多了。美国的货币增速过去100年平均在6%左右,但是经济增速平均只有3%,这多出来的3%刚好是黄金兑美元过去100年的平均涨幅,因为黄金是上帝的货币,黄金产量增速历史上一直很慢。
图2:美国 M2 同比与GDP 同比增速对比(%)
1971年布雷顿森林体系崩溃之后,黄金在40 余年间涨幅达30 倍。在1971 年以前,美元是和黄金挂钩的,美元持有者可以找美联储兑换等比例的黄金。后来美国人撑不住了,就宣布美元和黄金脱钩。从1971 年到现在,黄金从40 美元/盎司涨到1200多美元/盎司,整整涨了30 多倍,平均每年涨幅7%。而从71 年到现在,美国的货币增速平均每年7%,但是经济增速平均不到3%。
图3:以美元标价的黄金价格走势
长期来看,货币超增最终将推升通胀。美国在70年代货币增速大幅超过实际GDP增速,成为导致滞胀的关键因素之一,直至沃克尔任美联储主席并采取大幅紧缩的货币政策。全球金融危机后,货币超发愈演愈烈,长期来看,终将推升美国乃至全球的通胀水平。
图4 :美国M2同比与GDP同比之差与通胀对比(%)
因此,虽然黄金不创造价值,但是也不会毁灭价值,所以在货币印多了的情况下,至少黄金是比纸币更保值的,这保住的其实是通胀的价值。
2016年世界各国黄金储量多少?黄金储备是指一国货币当局持有的,用以平衡国际收支,维持或影响汇率水平,作为金融资产持有的黄金。黄金储备在稳定国民经济、抑制通货膨胀、提高国际资信等方面有着特殊作用。黄金储备的管理意义在于实现黄金储备最大可能的流动性和收益性。根据世界黄金协会的最新全球黄金储备排名数据,中国的黄金储备已超过俄罗斯,在全球排名第五。。
图5:世界前十大黄金储量组织及国家
排名
国家/地区/组织
数量
(吨)
黄金占
外汇储备比
1
美国
%
2
德国
%
3
国际货币基金组织
2814
4
意大利
%
5
法国
%
6
中国大陆
%
7
瑞士