文档介绍：10年是一个维度,回眸来路,感触良多……
风投十年鉴
文/王世渝
作者简介:王世渝,投资银行家,光彩49集团副总裁
中国本土风投诞生于上世纪80年代初期,当时由于没有相应的机制和人才,纷纷如黄花萎地。上世纪90年代初政府创立了中国创业投资公司,这算是中国第一个风险投资机构吧。但是经过几年的折腾,结果是亏损累累,最后国务院不得不将其关闭。当然,这只是风投的萌动,没有做真正意义上风投的事。中国风投发展的第一波,始于1996年。
一半是海水一半是火焰
“黄金时代”:(1998年—2001年上半年)
中国风投风潮第一波开始了,一方面中国证券市场牛气冲天,另一方面2000年底传闻要实施创业板,很多风投热炒创业板,在项目市场上高位进入。
96年,王树(现任IDG投资基金的副总裁)和刘曼红(现任维新中国董事长)都对我说要去做风投,当时我很吃惊,觉得VC距离中国还很遥远。事实上,VC的第一波正在到来。同时,国内大环境也变得有利于风投的发展。成思危先生《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》在1998年全国政协九届一次会议被列为一号提案,在他的倡导下风险投资进一步引起政府和国人的重视。
那个时候真的是VC的黄金时代。当时,咖啡馆里拿着商业计划书给投资人讲着生动故事的人大有人在,在几个星期内融到几千万美金绝不是天方夜谭。IDG、高盛、软银、霸菱投资、Intel等风险投资公司大把大把地抛洒金钱,在他们的提携下,证券之星、阿里巴巴、Chinaren、嘉德在线、深圳盛润、硅谷动力、8848、美商网等互联网公司脱颖而出。
新浪、搜狐等公司在纳斯达克的成功登陆,更是将VC们的热情加热到了沸点。大家都在抢项目,有的项目的投资周期甚至压缩为3~4个月,几乎很少有人花足够的时间去做尽职调查。没有人想到冬天说来就来了。
极度深寒(2001年下半年—2003年底)
随着美国纳斯达克市场网络股的破灭,中国创业板的实施变得遥遥无期,这时候,一部分的风投资金转而开始搏击证券市场,然而中国的证券市场深幅下挫。至此,中国的风投机构陷入了两个套牢状态——在项目市场上高位套牢、在证券市场上高位套牢。中国95%以上的风投机构出现了巨额的亏损。
没有资本市场的支持,没有退出通道,风险投资商要想赢利,终究是一场难圆的梦。VC的冬天说来就来了。凭借着还算厚实的家底,国外的VC们还可以支撑些时日。比起有着富爸爸的国外VC们,本土的VC们就更加落魄一些。在国外VC们高歌猛进的时候,国内的VC们还刚刚成立。等他们急急忙忙地投入大部分资金以后,却发现整个市场已经今非昔比了。由于缺乏后续资金投入,很多已经投入前期资金的创业公司只能等死。投资的公司没有赢利,又无法退出。
新上升期来临(2004年至今)
中国VC业的复苏,跟整个美国资本市场对中国需求的增大,和中国经济稳定增长有着重要的关系。
同时,这是一个契机,看我们能否就此抓住,把中国风投行业推入良性循环的快车道。
走向成熟
风险投资在中国经历了一个泡沫化、盲目扩张的过程,走过弯路后,中国的风险投资开始逐步走向成熟。不管是VC,还是寻找投资的企业,还是政府,开始理解什么叫做风险投资,如何把握风险投资,如何把握它的回报。这或许是这十年积累的最宝贵财富。
走出“吃完鱼头就走”的逃难者心态
老上海投资圈里有一种说法叫“吃鱼头”。说的是投资者