文档介绍：股票投资策略
刘水龙
一、股票是国民经济的晴雨表
什么是国民经济?什么是经济?
经济是工厂生产出百姓需要的产品,老百姓用钱去购买产品消费之。
中国经济的本质就是大部分产品由中国工厂生产,一半产品外国人消费,一半产品国人自己消费。只有一小部分产品(比如CPU、大飞机、高端医疗器械)由于中国不会生产,则由欧美生产,国人进口消费。
由于2008年美国爆发的次贷危机演发为整个欧美的经济衰退,所以中国经济继续依靠对欧美发达国家出口增长,很难持续。对亚非拉国家的出口,随着东盟自由贸易区的建立、中东石油美元的持续、拉美-非洲-中亚以资源换取中国商品,将有一个缓慢的增长。
中国的内需随着义务教育的普及、社会医疗养老保障的完善、信用卡-小额贷款的拓展、收入(工业化拉动非农就业人口增加和收入提高)的进一步增长,将稳步增长,不过短期内无法完全弥补出口萎缩留下的缺口。
传统行业的内需随着中国工业化(创造供给)、城镇化(创造需求)的推进,仍然有5年以上的增长空间。但5年之后,随着中国完成工业化城镇化,中国传统行业将陷入滞涨,这一点如同欧洲、日本1990年到现在的经济停滞一样。
目前,新能源(相对于传统能源)、生物(相对于物理的机械电子、化学的化工)、环保(对传统产业污染的修复)等新兴产业,产业规模还比较小,在未来3—5年内将很难成为支柱产业,但长期图景光明。美国经济从1990年到2000点走出了10年繁荣景气,原因就在于IT这个新兴产业的拉动。
二、股票更是流动性的晴雨表
如果说国民经济决定每股收益EPS,那么流动性决定市盈率PE。
所谓流动性,就是钱,取决于央行印钞机和银行的放贷积极性。前者决定M0,后者决定货币乘数从而决定M2。
美国印的钞票M0,由于实体经济低迷,银行惜贷,加上居民和企业不愿意贷款,再加上传统上多年来美国一直以证券市场直接融资为主、银行贷款间接融资为辅,所以货币乘数小,M2不高;美国的M0大多通过直接融资形式进入股市,推升了股指。中国印的钞票,比美国少,但大多通过银行贷款的形式进入实体经济和楼市,所以货币乘数大,导致M2比美国还高。
大盘从6000点跌到3000点就是流动性紧缩(平安1600亿再融资、大量新股发行、加息、提高准备金率)造成的,3000点跌到1600点则是国民经济(特别是出口)出现了衰退。
大盘从1600点反弹到3000点以上则是流动性推动的,从2009年8月初的3500点下跌到9月底2700点则是流动性收紧造成的。持续半年之久的围绕3000点的震荡则是流动性紧缩与国民经济复苏的合力。
从2010年1月的3300点跌到7月份的2300点则是因为在流动性紧缩的情况下,叠加经济复苏受地产调控(内需)和希腊危机(外需)影响。从11月份的3200点跌到2011年现在的2700点,则是流动性紧缩和地产调控
(房产税、70年无偿收回)力度同时加大的结果。
从2009年8月到2011年现在,中国股市的融资规模(IPO和再融资)高居世界第一,是对股市流动性的很大的一个吸收。同时,由于股市低迷带来的财富负效应,中国的流动性大多涌入了楼市、实体经济、债市,并没有过多进入股市。
股市流动性逆转的一个契机就是:(1)投资股票的年收益率(市盈率的倒数)超过做生意(实体经济)的年收益率,产业资本开始进入证券市场或者开始进行自身股票的回购或增持子公司的股票;(2)投资股票的收益率虽然低于做生意的收益率,但是由于流动性好,可以快速转让变现,产业资本仍然愿意进入;(3)金融资本、投机资本看到了财富正效应,开始从银行定期存款、债市、楼市进入股市;(4)央行重新实施稳健或积极的货币政策,而非紧缩性的货币政策,因为紧缩性货币政策一来降低了国民经济的增速,二来社会整体的流动性偏紧,也会导致作为社会整体一部分的股市流动性偏紧。
三、股市历史回顾
分析5年熊市的原因。
5年熊市的原因:大小非问题是股票流动性的达摩克利斯之剑。
四、个股投资建议
重点推荐矿山资源股票,原因是供给的有限性对应需求的无限性。
一、股票的基本面----中国宏观经济增长强劲
1、1980年之前的世界产业分工格局
新中国建立后,由于各种原因,走向了一条自力更生、对外封闭的经济发展道路。由于中国没有参与世界范围的产业分工,而中国又缺乏一个强劲的本土消费市场,所以中国的工业发展缓慢,中国的大部分劳动力被闲置在低效甚至无效的农业生产上,国民财富积累微薄。这就形成了一个恶性循环:在对外封闭的条件下,人穷,缺乏消费能力和投资资金,人傻,缺乏生产加工制造技术,民族工业发展不起,对劳动力需求不旺,人员闲置造成更穷……
同期的亚洲(除东亚)、非洲、拉美也处于跟中国基本类似的水平上,本国劳动力由于工业发展缓慢而被闲置,出口只能以天赋的初级矿