文档介绍：如何进行上市公司的基本分析
“广发证券-泰达荷银”内部专题研讨会
讲师介绍
陈少平女士
厦门大学学士,新加坡国立大学硕士;
2003年加入泰达荷银基金管理公司,历任行业研究员、泰达荷银行业精选基金经理助理、高级研究员;
现任研究部副总经理,4年证券从业经验;
拟任泰达荷银首选企业基金的基金经理;
提纲概要
基金公司的投资与研究平台
基金投资的研究方法介绍
上市公司的基本分析思路
如何看券商的报告
经典案例分享
51%
49%
(一)基金公司的投资与研究平台
荷银投资管理公司—资产管理触角遍及全球
全球市场
全球策略小组
全球战略委员会
全球固定收益&货币委员会
全球股票委员会
新兴市场投资委员会
地产投资委员会
芝加哥/ 亚特兰大
北美资产管理
北美投资委员会
美洲证券
香港/ 新加坡
远东投资委员会
远东资产管理
阿姆斯特丹/ 伦敦
欧洲投资委员会
欧洲资产管理
泰达荷银基金的国际化投资与研究平台
ABN AMRO
Asset Management
亚太股票投资
Patrick K L Ho
CIO
香港
中国
ABN AMRO
Asset Management
台湾股票投资
James Yuan
CIO
台湾
研究平台
(二)基金投资的研究方法介绍---行业文档
行业文档(Industry Document)是荷兰银行(ABN AMRO) 著称于全球资产管理领域的独特行业研究方法,是对某一行业主要观点的总结和研究方法的梳理;
行业文档的核心在于总结各行业的成功要素和最佳实务经验,为评估不同行业的商业模式提供一套清晰透明的指标体系;
泰达荷银的行业文档是在和荷银投资亚太地区研究团队充分交流基础上构建的。
行业文档的要素:
全球行业大势和中国行业趋势
企业在中国运作特色
成功企业在行业中的要点(并附行业价值分析方法)
研究员根据行业文档并结合对风险和收益的综合考虑,作出行业投资价值判断
行业文档特点:
系统性的研究逻辑
把握行业发展趋势
为整个投资研究团队提供统一的行业分析平台
通过对行业竞争力及行业风险的比较,提出完整的行业配置策略
行业文档—发现行业的关键因素和估值方法
行业
关键因素/估值方法
TMT
产品价格、毛利率、开工率、产能扩张速度
医药
PE、PEG、PS、PR
电力
P/B、P/E、 DCF
石化
上升周期中PE估值;下降周期中卖出
房地产
P/E 、RNAV,自由现金流
煤炭
PE、重置成本
轿车
Forward P/E、PEG、P/B
银行
P/B、P/E、DCF,存贷款管理水平
港口
P/E、G ,区域进出口贸易增幅
航空
P/B、EV/ATK,EV/EBITA
(三)上市公司的分析思路---行业分析
行业前景
趋势能维持多久
行业的增长速度
增长的驱动因素
行业如何竞争(关注价格战的出现)
进入壁垒和退出成本(关注资金需求量)
竞争对手
公司的竞争优势