文档介绍：一、怎样找到一个好项目
投资企业的第一步是选择一家合适的企业。这是整个投资过程中首先要面对、也是最困难的一个问题。由于性格不同,投资者选择企业的方法千差万别。虽然没有标准化的方法,但所有的投资者都要知
道,企业的潜力,特别是无形的潜力对于企业日后的增值至关重要。
选择企业,就是在分析它日后的潜力。
私募股权投资基金(PE)投资的目的不是简单地利用市场价格的变化获取价差。PE不是一个虚位的股东,它们会利用持有的股权作为媒介,更为深入地参与到企业的经营当中。
对于PE,选择投资的目标企业是整个基金投资行为的起点。而且与证券投资不同,由于要更深入地介入企业的经营活动,各PE在选择企业时有着完全不同的选择标准。
对于一般的投资活动,资金对于企业的用处是相同的,所以要把
资金投入到最赚钱的企业中;但PE投向企业的不仅仅是资金,还是一种和企业结成命运共同体的关系,因此,PE要把资金投入到它最能赚钱的行业中。
1、选择企业的态度
在资本市场里,企业和投资者之间有着一种特殊的依存关系。投资者向企业注入资金,换取相应的股权或债权。作为受资方的企业将获得经营发展所需要的资金,从而使生产经营得以维持。当企业经营
取得绩效后,投资者的股权和债权就将得到相应的回报。
在前面我们也介绍过,中国的企业,特别是中小企业,很难接受
私募股权融资的融资方式。对于企业而言,银行的贷款资金量相对大,
条件也比较宽松,最重要的是,企业的控制权牢牢地掌握在企业家手
中,所以,通常是企业首选的融资渠道。而私募股权融资对于企业,
就像是把自己的孩子卖给外人,大多数有实力的中小企业家都不愿意
进行私募股权融资。
在中国,有动力进行私募股权融资的是那些准备上市的企业。这
些企业已经有了相当大的规模和相对完善的股权治理结构,获得资金
的渠道也比较多元,融资的难度也并不很大。他们与PE合作的目的并不仅仅是需要PE的资金,他们更需要利用PE在资本市场上的资源与能力,帮助企业进行资本运作。与这些企业合作是非常愉快的事情,也很赚钱。但是,这些企业更愿意跟那些顶级的PE打交道,而不屑于接受规模不大、知名度不高、背景不深的PE的投资。
另一群愿意和PE进行接触的是那些处于种子期的企业。他们要么只有一个点子,要么就是只有一个很小规模的公司。他们在发展中迫切需要资金,但缺乏其他渠道的融资手段。这些企业中有一些会成长成为巨大的企业,但也不乏骗子和疯子。和他们打交道的风险通常
很高。
前面说了那么多,只想说明一件事情:对于那些新成立、规模小
的PE,找到一个好的企业进行投资并不是个轻松的事情。这里面存在着巨大的道德风险。好机会通常不会主动找上门,找上门的通常不是好机会。看看商业计划书就草率地确定投资的目标,是一种非常不负责任的行为。指望着广种薄收的结果往往是颗粒无收。因此,成功投资的第一步就是要走出办公室
——寻找一个好的投资目标。
人脉是积攒出来的,好的投资机会木是碰运气就能得到的。选择
。
接触企业
借助新关系,开展新业务
判断企业家
是否值得合作
无投资价值
不投资
有投资价值
评审企业
投资
说
明
原
因
投资成功
投资成功
评论成功与
失败的原因
结交朋友
PE选择企业的过程
选择企业和迦达莫尔对读书过程的解释一样,要通过接触企业去
获得更多的朋友,再通过这些朋友去接触更多的企业。通常情况下,
好企业出现的概率就那么大,多接触企业就增加了接触好企业的机会。
,需要把握三个基本的态度。
第一,要和喜欢的人打交道,做喜欢的事情。PE投资的回报与投资企业未来的发展关系密切。而且PE在多数情况下要占有相当比例的企业股权,并参与企业的决策和经营。因此,当PE投资企业后,PE要和企业的经营层进行密切而广泛的合作。如果这种合作不能顺利地进行,PE的投资通常不会达到预期的目标。所以,PE在投资前,对于企业原有股东和企业经理层的人品要有相当深入的了解。对于那些不够真诚、缺乏能力的人,即使项目再好,也要非常谨慎地合作或者避免合作。
另外,投资的企业应该是投资者熟悉的行业,或者至少是投资者
能够熟悉的行业。著名的凯雷集团主要做的是防务行业,因为凯雷集
团的董事长曾一度是美国的前国防部长卡卢奇,对于防务行业有着特
殊的知识和人脉关系。巴菲特的投资方向主要就是传统行业,可口可
乐公司、华盛顿邮报、美国运通这些公司的业务都很容易理解,市场
也很清晰。经营这些行业未必可以获得暴利,但稳扎稳打的投资最终
还是能积累巨大的财富。
只要注意观察日常的生活,你会发现我们周围有很多机会。彼
得·林奇在他的书中有这样一段