文档介绍：财务案例分析
案例分析思路与方法
本案例主要采用比率分析的方法,并结合因素分析法和趋势分析法,从上市公司最核心的指标净资产收益率入手,对公司盈利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
财务指标分析内容
核心指标分析
盈利能力分析
偿债能力分析
资产效率分析
获现能力分析
股利政策分析
核心指标分析
净资产收益率
(净利润/ 净资产平均总额)× 100%
销售净利率
(净利润/ 销售收入)× 100%
总资产周转率
销售收入/ 总资产平均总额
权益乘数
总资产平均总额/ 净资产平均总额
‖
×
×
净资产收益率
净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。两家公司自95年以来都呈下降态,但长虹的下降幅度更大,并且98年开始净资产收益率低于康佳。
销售净利率
销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹95-98年基本保持不变,但99年大幅跳水,康佳呈现稳中有降状态,但幅度很小,两家公司1999年销售净利率基本持平。
总资产周转率
总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司总资产周转率均逐年递减,长虹一直低于康佳,且其递减幅度也大于康佳。
权益乘数
权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。长虹权益乘数一直低于康佳,呈下降趋势,而康佳基本保持了稳定的水平。
核心指标分析结论
1、长虹和康佳两家公司净资产收益率持续递减,说明公司盈利能力逐年减弱,显示电视行业的竞争十分激烈,在众多竞争者参与的情况下,减少盈利空间以保持市场份额已是必然,但98、99年长虹净资产收益率大幅下降,应引起关注。
2、从销售净利率指标看,由于长虹规模远远大于康佳,利用其规模效益,一直保持了较高的水平,高于康佳10个百分点,但99年跌到和康佳同等水平,显示其竞争力趋弱。
3、长虹权益乘数较康佳小,显示其负债经营的比例小于康佳,且呈下降趋势,康佳基本保持不变。
4、总资产周转率两家公司均呈下降态,表明公司销售收入的增长小于总资产的增长,显示公司资产的边际效益在下降。
5、以上几个指标显示,两家公司净资产收益率持续下降的原因是多样的,我们将在下面对上述指标分解,作进一步分析。
盈利能力分析
主营毛利率
营业利润比重
分产品收入分析
新项目投资分析
期间费用比较
小结