文档介绍：第5章项目投资管理
项目投资概述
一、资本投资的概念
(一)资本投资的特点
(二)生产性资本资产投资的主要类型
项目投资概述
(三) 资本投资的管理程序
1. 提出各种投资方案
2. 估计方案的现金流量
3. 计算投资方案的价值指标
4. 价值指标与可接受标准比较
5. 对已接受的方案进行再评价
项目投资概述
二、资本投资评价的基本原理
投资项目的收益率超过资本成本时,企业的价值将增加;投资项目的收益率小于资本成本时,企业的价值将减少。
投资要求的收益率,也叫“资本成本”,这里的“成本”是一种机会成本,是投资人的机会成本,是投资人将资金投资于其他同等风险资产可以赚取的收益。
资本成本也可以说是企业现有资产上必须赚取的、能使估价维持不变的收益。
资本预算的现金流量
一、现金流量的概念(现金流入、现金流出)
所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是一个广义的现金,它不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
净现金流量(现金流入-现金流出)
资本预算的现金流量
二、现金流量的构成与计算
投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量三个部分构成
(一)初始现金流量
固定资产投资
营运资金投资
其他投资费用
资本预算的现金流量
(二)营业现金流量
营业现金流量=销售收入-付现成本-所得税
营业现金流量=销售收入-(销售成本-折旧)-所得税
=销售收入-销售成本-所得税+折旧
=净利润+折旧
营业现金流量
=销售收入-付现成本-(销售收入-付现成本-折旧)×税率
=销售收入(1-税率)-付现成本(1-税率)+折旧×税率
资本预算的现金流量
(三)终结现金流量
终结现金流量是指投资项目终结时所发生的各种现金流量,包括固定资产的残值净收入、垫付的流动资金
的收回等现金流项目
在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值
为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率
为33%,则设备报废引起的预计现金流入量为( )元。
预计现金流入量=12000+(14000-12000)33%
=12660元
资本预算的现金流量
估计现金流量的要点:
增量现金流量
沉没成本:过去已经发生、当前决策不能改变的成本
机会成本:由于投资决策而失去的最大可能收入
新项目与公司其它方面的关联效应(侵蚀)
净营运资本
净营运资本的变化
利息费用
项目投资决策评价方法
投资项目评价的基本方法
贴现指标:考虑了时间价值因素的指标
非贴现指标:没有考虑时间价值因素的指标