文档介绍：香港联系汇率制度
概念和内容
优点、缺点
案例
概念
香港联系汇率制度是香港自1983年10月17日起采用的一种货币发行制度。联系汇率制度是一项有别于中央银行的货币当局制度安排,其特点是发钞银行发行和赎回负债证明书,。
联系汇率是与港币的发行机制高度一致的。香港没有中央银行,是世界上由商业银行发行钞票的少数地区之一。而港币则是以外汇基金为发行机制的。外汇基金是香港外汇储备的唯一场所,因此是港币发行的准备金。发钞银行在发行钞票时,必须以百分之百的外汇资产向外汇基金交纳保证,换取无息的“负债证明书”,以作为发行钞票的依据。换取负债证明书的资产,先后是白银、银元、英镑、美元和港币,实行联系汇率制度后,则再次规定必须以美元换取。在香港历史上,无论以何种资产换取负债证明书,都必须是十足的,这是港币发行机制的一大特点,实行联系汇率制则依然沿袭。
联系汇率制度规定,汇丰、渣打和中银三家发钞银行增发港币时,,而回笼港币时,发钞银行可将港币的负债证明书交回外汇基金换取等值的美元。这一机制又被引入了同业现钞市场,即当其他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时,也要以百分之百的美元向发钞银行进行兑换,而其他持牌银行把港元现钞存入发钞银行时,发钞银行也要以等值的美元付给它们。这两个联系方式对港币的币值和汇率起到了重要的稳定作用,这是联系汇率制的另一特点。
由政府经金管局发行的纸币和硬币,则由代理银行负责储存及向公众分发,。在货币发行局制度下,资金流入或流出会令利率而非汇率出现调整。若银行向货币发行当局出售与本地货币挂钩的外币(以香港而言,指美元),以换取本地货币(即资金流入),基础货币便会增加,若银行向货币发行当局购入外币(即资金流出),基础货币旧会收缩。基础货币扩张或收缩,会令本地利率下降或上升,会自动抵消原来资金流入或流出的影响,而汇率一直保持不变。这是一个完全自动的机制。为了减少利率过度波动,金管局会通过贴现窗提供流动资金。
在联系汇率制度实行之前
香港在30年代放弃银本位后,长期与英镑汇率挂钩。70年代初由于英镑改为浮动汇率,港元曾短暂的与美元挂钩。
由于70年代的美元危机,黄金对人民币不具备保值功能美元与黄金脱钩并大幅贬值,港元在1974年11月25日与美元脱钩并改为浮动汇率。在浮动汇率制度实施的最初两年,港元运作曾一度非常顺利。但港元大好的形势并未能长期维持,香港于80年代初爆发港元危机。1983年港元危机最紧迫时,港元曾于两天内大幅贬值了13%,。
年份
比例
优点
香港是一个城市而非国家,经济自由度高,属开放性经济体系,联系汇率有助稳定香港经济,减低外国经济及汇率上的波动对香港造成的冲击,亦可减低与香港从事贸易及外国投资者在香港投资的汇率风险;由于香港的原材料、食品与消费品等,大部分依赖入口,联系汇率亦可稳定香港的物价。
优点
同时对港币的币值和汇率起到了重要的稳定作用:在实行联系汇率制度以来的十多里,经历了1987年的全球性股灾、1990年的海湾战争,1991年国际商业银行倒闭、1992年欧洲汇率机制风暴、1995年墨西哥货币危机以及1997年下半年以来的东南亚金融危机,但香港货币都能一一化解风险,成功地经受住了考验。港市信誉卓著,坚挺稳定。与此同时,香港经济运行良好,其国际金融中心、国际贸易中心和国际航运中心的地位不断得到巩固和加强。所有这些,联系汇率制度都起到了重要的、不可磨灭的作用。
实践表明,联系汇率制度已经不仅仅局限于当初“政治应急”的作用,而发展成为使香港能够有效地承受来自外部的金融震荡和政治冲击的经济手段。