文档介绍：2017年11月投资内参
维稳还是主基调区间震荡格局延续
◆十一月份策略:小仓位参与热点题材
受十九大开会、政策维稳的影响,上证指数已经在高位横盘将近2个月。按往届规律,会中及会后A股都会下跌,但本次市场低估了国家队护盘实力。从目前时点看,大盘不具备大幅下跌以及上涨的逻辑,延续区间震荡格局还是主旋律,操作上仓位不要加重,等待大盘选择方向。
◆十一月股指运行区间:3300点-3400点
国庆期间外围市场一片向好,上证指数在节后第一天跳空向上,至今仍未回补3357-3358点缺口。参考中证500走势,这个缺口最终是要回补的,但回补不一定大跌,上证目前仍在3016点以来的上升通道中,横盘多日后指数已经靠近下轨,从技术指标看,大盘的回调可能会在盘中完成。
◆十一月投资组合:TCL集团(000100)、生物股份(600201)、中材科技(002080)、丰林集团(601996)、巨化股份(600160)、合力泰(002217)
十一月份策略:小仓位参与热点题材
8月末至今上证指数在3330点-3410点的区间内小幅震荡,成交量呈现逐步走低之势,9月之后虽然日内成交量更是下降至3000-4000亿元区间。过去几届党代会都是逢会必跌,会后也会延续下跌走势。中信证券统计数据显示,1997年十五大开始,A股走势都是开会前一天下跌,开完会后再下跌一周,其中1997年和2007年最惨,由于金融危机,党代会结束后股市变开启暴跌模式。按照这种规律,加上会前股指又在高位运行,市场曾一致认为开会前一定会暴跌,但结果相反,截止10月25日收盘,上证指数不跌反升,目前已经兵临3400点。
市场低估了国家队的护盘实力。以往国家会前护盘,是让公募基金减少抛压,自己鲜有资金入场,这次不同,,虽然与市场40多万亿的总市值相比规模不大,在外围市场一片大好的背景下,这种资金规模的护盘效果还是很显著的。目前市场担忧的是,会议已
经结束,政策维稳意图弱化,从技术面来看,上证指数日K线级别MACD指标已经出现背离,大盘还能否在高位撑住?
任何技术指标不考虑基本面因素都是花架子。从政策层面,今年防风险是主基调,会中一行三会的大佬也都陆续发声,将继续强化各自领域的监管,其中证监会称,将以防范化解金融风险为主要任务,接下来防风险的举措会更加严厉有效。而且,高层也需要一场牛市来化解经济问题,股市下跌什么风险都会暴露,反之股市上涨可以解决一切问题,2007年银行不良贷款高的惊人,一场牛市下来全部解决。目前国企改革处于攻坚阶段,市场向好对盘活国资百利无一害。所以监管层大概率会继续维持股指稳定。
从资金面的角度看,8月底开始的会议维稳期,场内风险资金不降反升,目前两融余额维持在9900亿元左右水平,基本上就是全年最高位置。以稳健著称的国外资金通过深沪股通通道不断流入,截止10月25日,沪股通累计已用余额3278亿元,较8月末上升100亿元,深股通1489亿元,约上升150亿元。这些资金入场不会只是炒短线。
从涨跌幅看,今年9月至今A股3278只股票中(剔除下半年上市新股),涨幅超过10%的股票只有485只,而录得负收益的股票却有1839只,期间操作的资金出现亏损的概率更高,市场整体赚钱效应并不高,获利盘较大的标的基本上是在此前低估值的白马股上,而且这些白马股也只是估值回归合理,临近年底还有估值切换预期,绝大部分还没有步入泡沫阶段。
从市场热度看,热点板块全部熄火往往是暴跌的前兆。A股虽然指数不动,但主题热点却活跃异常,9月份的新能源汽车、5G,到10月份的健康中国-美丽中国-自由港-高送转等,主题热点轮番切换,虽然市场目前是存量资金博弈,一个版块起来另一个板块就会下去,但只要热点不偃旗息鼓,就说明市场还有人气,资金有意愿参与交易。
综上所述,我们的结论是,十九大后大盘可能会向下回补9月29日的跳空缺口(也就40个点的空间),但连续大跌的概率较小,大方向还是在今年3016点以来的上升通道中震荡。当然,我们也没有找到股指能大涨的逻辑,在货币宽松难现以及资金风险偏好下降的背景下,现在唯一能驱动牛市来临的可能就是上市公司业绩的整体改善,上半年3341家上市公司营收和净利润增速分别为24%和21%,二季度上升9%%,%和35%。其中2346家公司业绩实现正增长,放缓不到1000家,不过我们无法知道里面有多少公司业绩增长是通过并购而来,2015和2016年是并购的高峰期,因此上市公司业绩改善还需要多几个季度的数据确认。
10月份我们整体的策略是“要么轻仓观望,要么只做热点”。本期我们的策略是,轻大盘重个股,小仓位参与热点炒作。为什么不能重仓搞热点了,参与最近热点炒作的读者应该有体会,以前的题