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第三章企业筹资管理
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(二)商业信用
商业信用指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。包括应付账款,预收货款、应付票据等。
1、应付帐款
(1)应付账款的成本
某企业按2/10、n/30的条件购入货物10万元。如果该企业在10天内付款,便享受了10天的免费信用期,(10万元×2%),(10万元-)。
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(2)利用现金折扣的决策
借款利率<放弃现金折扣的资金成本:享受现金折扣;反之应放弃;
短期投资收益>放弃现金折扣的资金成本:放弃现金折扣去投资;反之应享受;
展延付款的损失<放弃现金折扣的资金成本:放弃现金折扣;展延付款带来的损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用,或日后招致苛刻的信用条件。
面对两家以上提供不同信用条件的卖方,选择放弃现金折扣的资金成本最小的一家。
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2、预收货款
预收货款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。对于卖方来讲,预收货款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。
3、应付票据
应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同,应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种,支付期最长不超过9个月。
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4、商业信用融资的评价
(1)商业信用融资的优点
①商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行,属于一种自然性融资,不用作非常正规的安排。
②如果没有现金折扣,或企业不放弃现金折扣,或使用不带息票据,则利用商业信用融资不负担成本。
③限制少。如果企业利用银行借款融资,银行往往对贷款的使用规定一些限制条件,而商业信用则限制较少。
(2)商业信用融资的缺点
商业信用的时间一般较短,如果企业取得现金折扣,则时间会更短,如果放弃现金折扣,则要付出较高的资金成本。
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二、长期筹资方式及其评价
(一)发行股票
1、股票的分类
按不同的标准,可把股票分成以下几种类别:
(1)按股东享受权利和承担义务的大小,可把股票分为普通股和优先股
普通股和优先股的主要区别:
普通股是否发放股利取决于公司的可分配利润、现金流和未来的投资决策,所以不具有强制性。
优先股是以固定于面值的百分比优先从税后利润中支付股利,具有一定意义的强制性。亦类似于债券支付利息,但是税后支付股利,所以有人认为其具有债性和股性,属于混合融资。
思考:我国银行2014年开始为什么大规模推出优先股融资?
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股票相关知识
1、股票或股本(stock)和股份(share)
100 shares of Facebook Stock
股本就是股份公司的注册资本。
2、股份公司(corporation)
即注册资本由具有面值(par value)的等额股份所组成。中国公司股票面值都是1元钱
在我国,一家主板上市股份公司的注册资本最低5000万元,即:
5000万=5000万股*1元/股
问:发行价超过面值的部分计入哪里?
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资本公积金
资本公积金=股票发行价—面值
亦称股本溢价,发行后由新老股东共同享有。
可以理解为公司向新股东发行新股时不可能按1元的面值发行,1元面值只出现在公司初始创设的时候。新股东同样买1股,出价要比老股东高,实际上是对老股东的补偿。
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(2)按股票票面上有无记名,可分为记名股和不记名股
(3)按股票是否标明金额,可分为面值股票和无面值股票
(4)按投资主体的不同,可分为国家股、法人股、个人股和外资股
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(5)按发行对象和上市地区的分类