文档介绍：全国注册咨询工程师(投资)
执业资格考试辅导
项目决策分析与评价
主讲人:闫磊
资金时间价值与方案经济比选
资金时间价值与等值换算
现金流量分析方法
方案经济比选的方法
项目之间的关系
互斥型方案的比选
独立项目的比选
层混型项目方案群的比选
项目经济评价指标概述
时间性指标与评价方法
价值性指标与评价方法
比率性指标与评价方法
经济评价指标的选择
静态投资回收期
动态投资回收期
现金流量与现金流量图
资金时间价值与资金等值
常用的资金等值换算方式
净现值(NPV)
净年值(NAV)
内部收益率(IRR)
净现值率(NPVR)
第八章资金时间价值与方案经济比选
公式名称
已知
求解
公式
系数名称符号
现金流量图
整付
终值公式
现值P
F
一次支付终值系数
(F/P,i, n)
现值公式
终值F
P
一次支付现值系数
(P/F,i,n)
等
额
分
付
终值公式
年值A
F
年金终值系数(F/A,i,n)
偿债基金公式
终值F
A
偿债基金系数(A/F,i,n)
现值公式
年值A
P
年金现值系数(P/A,i,n)
资本回收公式
现值P
A
资金回收系数(A/P,i,n)
P
F
0 1 2 … n-1 n
F
0 1 2 3 ….. n-1 n
….
A
A
P
0 1 2 3 …. n-1 n
…..
第一节资金时间价值与等值换算
一、项目经济评价指标概述
(一)项目经济评价指标设定的原则
1、与经济学原理的一致性
2、项目或方案的可鉴别性
3、互斥型项目或方案的可比性
4、评价工作的可操作性
第二节现金流量分析方法
(二)项目经济评价指标分类
划分标准
常用指标分类
是否考虑资金时间价值
静态评价指标
静态投资回收期等
动态评价指标
净现值、内部收益率、动态投资回收期等
项目评价
层次
财务分析指标
财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等
经济分析指标
经济净现值、经济内部收益率等
指标的经济性质
时间性指标
投资回收期(静态、动态)
价值性指标
净现值、净年值
比率性指标
内部收益率、净现值率、效益费用比等
二、时间性指标与评价方法
投资回收期(投资返本年限):
是以项目的净收益抵偿投资所需的时间
(常用年表示)
经济含义:
反映项目财务上投资回收能力的重要指标。
投资回收期包括:
静态投资回收期和动态投资回收期。
(一)静态投资回收期(Pt)
最大的优点:
经济意义明确、直观、计算简单,便于投资者衡量建设项目承担风险的能力,同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。
不足:
(1)只考虑投资回收之前的效果,不能反映回收期之后的情况,难免有片面性。
(2)不考虑资金时间价值,无法用以正确地辨识项目的优劣。
(二)动态投资回收期
优点:
考虑了资金的时间价值,优于静态投资回收期
缺点:
(1)计算相对复杂;
(2)不能反映投资后的情况,仍具有片面性。
三、价值性指标与评价方法
——净现值、净年值、净终值
(一)净现值(NPV)
1、含义:
净现值是将项目整个计算期内各年的净现金流量,按某个给定的折现率,折算到计算期期初(零点,也即1年初)的现值代数和。
分类:
财务净现值(FNPV):净现值用于财务分析;
经济净现值(ENPV):净现值用于经济分析。
3、判据
若NPV≥0,则该项目在经济上可以接受;
若NPV<0,则经济上可以拒绝该项目。
4、优点
(1)不仅考虑了资金的时间价值,对项目进行动态分析;
(2)考察了项目在整个寿命期内的经济状况;
(3)直接以货币额表示项目投资的收益性大小,经济意义明确直观。