文档介绍：美国量化宽松货币政策对中国股市的影响
摘要:从2008年金融危机爆发至今,为刺激经济复苏,美联储已推出了四轮量化宽松货币政策,向市场注入了大量的流动性,引起了全球范围内的流动性泛滥、原材料价格上涨等问题,与此同时也通过短期资本和货币政策传导等渠道对中国股市产生了显著性影响,为避免资本市场动荡、形成资产泡沫,应加强对投机性资本的监管、征收资本利得税、加快推进人民币国际化进程。
关键词:量化宽松股市影响
一、美国量化宽松货币政策对自身经济作用
从2008年金融危机爆发至今,美联储为了激发国内市场活力,推动经济复苏,一共推出了四轮量化宽松货币政策。就其政策实施效果来看,GDP同比增长率方面,根据美国商务部数据测算,从2003年一季度至2007年四季度,%,自2008年金融危机以后,%迅速降至2009年二季度-%的低谷,此时,第一轮量化宽松货币政策的实施效果开始显现,GDP同比增速开始显著拉升,%,国民经济初现活力,为了巩固成果,美联储又连续推出了接下来的几轮量化宽松货币政策。自2010年二季度至2013年二季度,%,接近危机前水平。失业率方面,根据美国劳工部数据测算,%,金融危机爆发以后,失业率暴涨,2009年十月达到10%,此时,由于量化宽松货币政策的实施,失业率开始逐步走低,但这个降低幅度是小而且缓慢的,至2013年七月份,%,自2009年十一月至2013年七月,%,远高于危机前水平。根据以上计算,美联储推出的四轮量化宽松货币政策在提振
GDP方面效果较为显著,而在降低失业率方面,作用有限。
二、美国量化宽松货币政策对我国股市影响的理论分析
本文将从美国对华证券投资额度、短期资本流入及货币政策影响三方面来探析美国量化宽松货币政策对我国股市的影响。
(一)美国对华证券投资额的变化
近年来,随着我国经济实力的逐年增强,金融投资体制的不断健全,吸引了大量的美国投资者。具体而言,根据美国财政部网站公布的数据,应以2006年为界,此前和此后美国对华证券投资额处于不同水平。2006年以前,美国对华证券投资额平均值低于300亿美元,2006年以后,美国对华证券投资额平均维持在1000亿美元左右。2009年,由于量化宽松政策的实施,美元资产贬值,美国对华证券投资额迅速上升,达到1023亿美元,为近十年来的最高值。而这其中,美国对华股票投资占其对华证券投资的比重始终保持在90%以上,2009年高达99%。这些数据表明,美国量化宽松货币政策在美国对华股市投资额上有一定的影响。
(二)短期国际资本流入
进入二十一世纪以后,我国资本市场发展迅猛。我国股市投资收益率大部分时间内高于国际平均水平,并且我国股市还具有全民皆股、投机气氛浓的特点,因此极容易受到市场情绪及小道消息的影响,进而导致集体的抛售或者抢购行为,引发
“羊群效应”。从美国方面看,由于量化宽松货币政策的实施,国民经济逐渐复苏,但产能利用率、就业率、以及信贷市场依然处于较低水平,复苏后劲不足,美元一直保持贬值的预期,为了使美