文档介绍：体育产业债券/债券管理
当前,我国体育产业发展存在的突出问题是资金短缺,经费不足已越来越影响到体育产业本身的生存和发展。从我国体育产业的资金来源渠道看,主要包括政府投资、银行贷款、体育彩票和企业赞助等,其中以政府投资为主导,其他投资方式的资金来源所占的比例并不大。投资渠道的狭窄阻碍了我国体育产业的发展,我们迫切需要多方位地拓宽筹资渠道,发展以市场融资为主体的多元化的体育产业筹资渠道。在西方发达国家,发行体育债券是体育产业最主要的融资方式之一。目前,我国已经具备了一些发行体育债券的条件,可以将发行体育债券作为我国体育产业市场化融资的首选方式。
一、发达国家体育产业债券融资概述
发达的资本主义国家中,美国、英国、加拿大等国的金融体系以市场为主导,其体育产业通过发行债券筹集资金非常普遍,尤其是自上世纪90年代以来,随着美国等国体育场馆新建或升级改造的大规模进行,体育产业债券在体育场馆融资中发挥了巨大作用。目前,国外发行的体育产业债券主要有两种:一种是传统的体育债券,包括税收支持型债券和项目收入支持型债券;一种是随着金融产品的创新而出现的体育债券,叫做资产支持型债券。
税收支持型债券,也叫一般债务型债券,是以政府税收为基础发行的债券。这种债券由政府的一般征税权力担保,主要以政府一般的财产税收来偿还,这种债券只能由有权征税的政府发行。它的发行通常需要得到公众投票同意,难度较大。但由于几乎不存在违约风险,成本较低。例如,2002年5月美国田纳西州孟斐斯城发行亿美元的税收支持型市政债券,为NBA的灰熊队兴建新体育馆,债券的偿还资金主要来源为市民消费税、酒店税、旅馆税及租用汽车税等。
项目收入支持型债券,也叫无担保债券,是以项目的未来收入作为基础而发行的债券。这种债券是由政府所属的企业或事业单位为特定的公用事业项目进行融资而发行的债券,发债主体往往没有课税权利,债券主要依靠项目运营产生的收入偿还,因此通常被称为收入债券,这些收入可以是各种优惠、门票收入或者广告权等。这种债券和一般收入债券很相似,但却不需要获得公众投票同意,因此颇受欢迎。在美国,政府发行的债券中,无担保债券约占2/3,一般债务债券约占1/3。例如,2000年美国职业冰球联盟下属的纽约岛人队发行了2亿美元的收入支持型债券,债券的偿还资金来源于该队参加美国职业冰球联赛所获得的巨额有线电视转播费和丰厚的主场广告收入。又如,xx年7月英超劲旅阿森纳发行了5亿美元的收入支持型体育债券,债券的偿还资金来源为投入运营的酋长体育场的门票收入。
资产支持型债券,指以资产或资产组合的未来现金流为基础发行的债券,这些产生未来现金流的资产就是资产证券化的基础资产。资产支持型债券融资的流程是:发起人将被证券化的场馆资产出售给一家特殊目标机构,或者由SPV主动购买被证券化了的场馆资产,然后将这些资产汇集成资产池,再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行债券融资,最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的债券。如果资产池产生的现金流不足以清偿所发行的债券,在某些特殊的情况下,政府将用税收给予补偿。在国外,随着资产证券化技术的日益提高,资产支持型债券在体育场馆融资中的使用越来越频繁。例如,美国科罗拉多州新建的PepsiCenter体育馆和洛杉矶的StaplesCenter体育馆就是通过资产支持型证券进行融资的;国际足联为解决其财政危机,在2001年就销售了由2002年日韩世界杯赞助商提供的收入来支持的债券;欧洲的一些著名足球俱乐部和美国的部分体育联盟也纷纷通过资产证券化来融资。
二、我国发行体育产业债券的可行性分析
我国体育产业的发展为体育债券的发行奠定了良好的产业基础
我国体育产业在上世纪80年代初露端倪,但真正发展是在90年代以后,并取得了显著的成绩。政府对体育职能和发展方向的确立,为体育产业的发展提供了政策保证。原国家体委为了加强体育市场的管理,在1994年和1996年分别下发了《关于加强体育市场管理的通知》和《关于进一步加强体育市场管理的通知》,体育产业被列入各级体育行政部门的重要议事日程。体育运动从单纯重视运动竞技到竞技体育和全民健身并重的观念转变,体育系统内部在从多种经营创收活动向以挖掘自身价值和经济功能的“体育产业本体”化转变,体育产业借助于竞技体育、大众体育的载体得到迅速发展。在对体育产业投资方面,社会各界正在从对体育零星、偶然的赞助行为向经常、系统的投资转变。在体育产业迅速发展的同时,也为社会创造了巨大的经济价值。1998年,体育产业的产值为1400亿元人民币,占国民生产总值的%,30%的增长率显示着其具有巨大的增长潜力。我国32个省、市、自治区一致将其作为重点产业加以发展,体育产业在2001年成为国家统计局正式进行统计的产业。国家体育总局发布的《2001-2016年体