文档介绍：浅析安然事件对我国证监制度的启示
[论文关键词]证券监管制度安然事件监督
[论文摘要]证券监管是保障证券市场有序进行的关键。加强监管,建立多层次的监管体系早已为我国理论界与政府部门所共识。本文拟从美国去年的安然事件中汲取有益的经验,以探求政府如何运用市场规则来设计与调整中国证券监管体系。
一、安然事件始末
美国安然(Enron)公司成立于1985年,其前身是休斯敦天然气公司,在20世纪八十年代末之前的主业是维护和操作横跨北美的天然气与石油输送管网络。随着美国政府在80年代后期解除对能源市场的管制,激发了能源期货与期权交易的蓬勃兴起。安然于1992年创立了“安然资本公司”,拓展其能源零售交易业务,并涉足高科技赛频产业。整个20世纪90年代的10年间,安然从一家主营天然气、石油的传输公司变成一个类似美林、高盛的华尔街公司,旗下事业包括电力、天然气销售、能源和其他商品配销运送,以及提供全球财务和风险管理服务,在全球拥有3000多家子公司,控制着全美20%的电能和天然气交易。2000年安然的销售额达到1000亿美元,,名列(财富>杂志“美国500强”的第七名,并从1995年起连续6年排名于微软、英特尔这些大公司之前,被评为“最富创新能力”的公司。但正当安然如日中升,成为世界上所有公司学习和羡慕对象的时候,2001年3月5日,(财富>杂志发表了一篇题为(安然股价是否高估>的文章引发了安然崩溃的导火索,文章首次对安然2000年度的股价及利润增长速度提出质疑,同时指出其提供的财务数据过于繁琐和}昆乱不清。5月6日,波士顿一家名叫
“OffwallStreet”的证券公司发表了一份安然分析报告,建议投资者卖掉安然股票以及不要轻信安然公布的财务利润。其主要依据是:%%;另一方面他们发现安然以高价把一批光纤电缆出售给一家关联企业来提高其预期利润。7月12日,、投资者、基金管理员召开了一次电话会议,会上面对众多分析师及投资者关于公司不动产投资项目的大幅波动及几笔关联交易的质询,,语焉不详。会议之后,媒体和多位买方分析师进一步分析跟踪报道了安然内幕,面对压力,8月中旬,时任安然CEO仅八个月的斯格林突然宣布辞职,这更加重了媒体对安然的质疑。随后,著名投资网站“”及“华尔街日报”连续发表文章,披露出安然许多关联企业的细节,以确凿的数据指出安然通过关联企业间的高价交易制造虚假利润,以及安然的财务总监法斯托是关联企业LJM、LJM2及其他一些同类实体的主要股东或总经理等,致使安然股价由原来的80多美元一路跌至20美元左右。10月22日,安然公司召开特别电话会议,但其空有姿态,全无诚意,甚至对一位对冲基金经理破口大骂,此举立即召致当日安然股价下跌21%。在市场和媒体的压力下,安然被迫决定对过去数年的财务进行重审,l1月8日,。由于急缺现金,安然开始与昔日的竞争对手德能公司进行并购谈判。但随着安然
“地雷”的接二连三的引爆,最终引起多米诺骨牌式的资金链中断。l1月28日,市场传出消息,