文档介绍：第五章择期外汇交易与掉期外汇交易
一、含义
指在做远期外汇交易时,不规定具体的交割日期,只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内,客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定期限内有选择权。
第一节择期外汇交易
二、银行的报价原则
根据在选择期间对银行最有利价格(对客户最不利价格)的原理,可以归纳出以下的原则。
1、在美元远期呈贴水,其他货币远期呈升水时,银行买入美元(卖出其他货币),按择期最后一天的远期汇率计算。银行卖出美元(买入其他货币),如果择期从即期开始,则按即期汇率计算;如果择期从将来的某一天开始,则按择期开始的第一天远期汇率计算。
2、在美元远期呈升水,其他货币远期呈贴水时,银行买入美元(卖出其他货币),如果择期从即期开始,则按即期汇率计算;如果择期从将来某一天开始,则按择期开始的第一天远期汇率计算;银行卖出美元(买入其他货币),按择期的最后一天的远期汇率计算。即如下表:
美元贴水
其他货币升水
美元升水
其他货币贴水
从即期
开始
从将来
某一天
开始
从即期
开始
从将来
某一天
开始
银行买入美元
卖出其他货币
最后一天
最后一天
即期汇价
第一天
银行卖出美元
买入其他货币
即期汇价
第一天
最后一天
最后一天
三、银行的计算步骤
1、首先列出选择行使期限的首天及尾天日期;
2、计算该两天的远期汇率(如首天是即期,则采用即期汇率);
3、比较第一天和最后一天的远期汇率,选择一个对银行最有利的汇率作为该期限内的择期汇率。
四、实例
例1:
已知: USD/HKD 即期汇率
3个月远期差价 300/290
6个月远期差价 590/580
请问:如果客户要求买6个月的择期港币,银行的报价应该是多少?
解: 银行的即期汇率为:USD/HKD=,
6个月的远期汇率为:
USD/HKD=(-)/-)=
由于银行是卖出港币,买入美元,所以应以低价买入,即期汇率和6个月的远期汇率相比,,所以,。
例2:
已知:USD/HKD 即期汇率
3个月远期差价 300/290
6个月远期差价 590/580
请问:
(1)银行卖出HKD从即期到3个月的择期汇率报价是多少?
(2)银行买入HKD从即期到3个月的择期汇率报价是多少?
(3)银行卖出HKD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少?
(4)银行买入HKD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少?
(5)银行卖出USD从即期到3个月的择期汇率报价是多少?
(6)银行卖出USD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少?
3个月 USD/ HKD =
6个月 USD/ HKD =
例5:2003年4月2日,美国A公司与德国B公司签订一份贸易合同,进口一套设备,金额为180万欧元,货款结算日期预计在1个月后到3个月之间。A公司预测欧元会升值,于是在4月2日与银行签订一份1个月至3个月的择期远期外汇交易合间,用美元买入180万欧元,外汇银行的外汇报价如下:即期汇率EUR/USD=,1个月远期差价20/15,3个月远期差价40/30
请计算A公司在1个月后到3个月的期间履行合同需要支付多少美元。
解:首先确定该外汇银行的择期外汇交易报价。根据外汇报价,1个月远期汇率的欧元卖出价为:-=1. 0795
3个月远期汇率的欧元卖出价为:- =
所以1个月到3个月的择期远期外汇交易合同的汇率为:
EUR/USD =
因而A公司在1个月后到3个月期间执行合同需支付的美元金额为:
180×l. 079 5 =
一、含义
外汇掉期交易指将货币相同、金额相同而方向相反,交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行,也就是在买进某种外汇的同时卖出金额相同的这种货币,但买进和卖出的交割日期不同。
二、特点
1、改变的只是交割期限,而非交易金额;
2、买入卖出须同时进行;
3、基本针对同一对手进行;
4、目的是为了轧平资金缺口。
第二节外汇掉期交易