文档介绍：案例D 香港的联系 汇率与港元保卫战
【案例综述】
本案例介绍了1997年和1998年两次港元保卫战的全过程。通过这个案例,一是可以窥视亚洲金融危机的一个侧面,二是***出香港金融制度的严密性以及联系汇率的在香港地区的优势。人们更可以通过本案例中对联系汇率制度的利弊分析中加深对货币局制度的理解。
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【案例目的】
本案例基础知识涉及到本书两部分的内容,一个是第3章汇率制度,另一个是第5章货币危机理论。
香港的联系汇率制实际上是货币局制的一个典型代表。它既有一定的优势,但是也存在着一定的缺陷,透过本案例,可以看得更清晰些。
亚洲金融危机是20世纪90年代以来最令人瞩目的国际金融领域的大事件,随着本案例的叙述,可以让人们领略到这次危机中整个危机过程中最激烈的一面。
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案例主要内容
1997年在东南亚金融危机的多米诺骨牌效应下,香港也受到波及,特别是在国际投机者打压下,港元的稳定受到威胁,在这个关键时刻,香港金融管理局联合社会各界,采取果断措施,发动了两次较大规模的港元保卫战。最终打退了投机者,使港元保持稳定,同时也稳定了香港经济。
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具体过程
一、1997年月10月的第一次大的战役
1997年7月爆发的泰国金融危机迅速东南亚各地蔓延,随着国际投机者的大肆进攻,香港终于也卷进了危机中。香港恒生指数于10 月21 点,22 日跌1200 点,28 日狂泻1400 多点,%,下跌点数在香港历史上前所未有。
由于投机者主要靠的是从香港银行拆借港币,再拿到海外市场上抛售,香港金管局宣布,%的官方贴现率向那些借款过多的银行提供资金,而是要根据情况以惩罚性的利率来调整资金供应状况。这一决定导致银行同业市场利率骤升。
香港金管局还动用政府储备不断在外汇市场上沽出美元,买入港元,巩固汇率。
同时还用低价大量吸纳蓝筹股,从而把恒生指数抬上去
另一方面又在期货市场上大量买入期指合约以支持香港股市,使国际投机者造成严重损失。
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具体过程
二、1998年8月的第二次大的战役
投机者在证券市场上沽空股票和期指,大幅打压恒生指数和期指指数。散布利空消息,在证券市场制造羊群效应,1998年8月13日,恒生指数一度下跌300点,跌破6600点关口。
在压低恒生指数的同时,投机者在恒指数期货市场建立空头部位,恒生指数每跌1点,每张空头合约即可赚50港币。
首先开始的是8月恒生股指期货合约的争夺战。港府调动港资、华资及英资入市,与对手展开针对8月股指期货合约的争夺战。在8月底,香港政府的努力下,期货市场的8月份的合约推高到7990点, 投机者大败。
投机资本认为港府不可能长期支撑下去,因而决定将卖空的股指期货合约