文档介绍：第七章利润分配
第一节利润分配概述
第二节利润分配政策
第三节利润分配程序
第四节股票分割与股票回购
第一节利润分配概述
一、利润分配的基本原则
(一)依法分配原则
(二)兼顾各方面利益原则
(三)分配与积累并重原则
(四)投资与收益对等原则
二、确定利润分配政策应考虑的因素
(一)法律因素
1、资本保全约束
2、资本积累约束
3、偿债能力约束
4、超额累积利润约束
(二)股东因素
1、控制权考虑
2、避税考虑
3、稳定收入考虑
4、规避风险考虑
(三)公司因素
1、公司举债能力
2、未来投资机会
3、盈余稳定状况
4、资产流动状况
5、筹资成本
6、其他因素
(四)其他因素
1、债务合同限制
如债权人可能规定EBIT低于债务本利和的两倍,就不能支付现金股利。
2、通货膨胀
在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。(在金融市场上,人们更愿意相信金钱传递的信息而不是语言传递的信息。)
如果收益下降,公司继续正常支付股利就会被视为管理层的基本经营是合理的,下滑只是暂时的。传递给股东的信息是“每股收益下降了一些,但是不用担心,事情会好转。从长远来看我们预期会有足够的现金,所以这里仍然有你定期的股利。”
同样,股利增加也是管理层对未来充满信心的信号。股利增加伴随着收益增加,这表示收益改善是永久的,预示着公司有一个光明的未来。当衰退时,股利的增加是为了安抚股东的恐惧。
另一方面,股利减少被视为是一个很糟糕的信息。一般股利的减少是在收益的持续下降后发生的,并且告诉市场管理层不期望公司会像过去那样产生足够的现金。通常投资者的反映是负面的,并且倾向于出售股票,这就会使股价下跌。