文档介绍：第六章汇率理论模型
回顾:铸币评价
在金铸币本位制度下,黄金被用来规定货币能代表的价值,各国均规定了每一金铸币单位包括的黄金重量和成色,即含金量(Gold Content)。铸币平价:两国货币间的比价要用其各自所含的含金量来折算。两种货币的含金量之比称为铸币平价(Mint Par)。铸币平价是金铸币本位制度下决定两国货币汇率的基础。
例如,在1929年大危机之前,(Grains),,(×);,,(×)。则:           1英镑= = =
黄金输送点:外汇市场上买卖外汇时的实际汇率,围绕铸币平价的一定的界限上下波动。这个界限就是黄金输送点。黄金输送点一般是在金平价之上加一个正负百分数,这一百分数是根据进行国际贸易的两国之输送费用和利息计算的。
由此可见,金铸币本位制度下,汇率的波动界限是黄金输送点,汇率比较稳定。这一机制可表现为: 1. 如果当一国由于贸易收支逆差导致其以汇票支付的成本高于黄金输送点时,该国就会转而输出黄金。 2. 如果当一国由于贸易收支顺差导致其以汇票收入的收益成本低于黄金输送点时,该国就会转而输入黄金。 3. 这种金本位之下,各国货币的自动调节机制使得汇率保持了比较稳定的状态。
铸币评价时代的汇率制度是让人回味和向往的汇率制度。
在现代美元体制下,由于不满于美元一币独大的现状,很多政治家和学者都希望回到国际金本位制(如法国戴高乐,
中国货币战争的作者宋鸿兵等)
货币主义模型:70年代以来,汇率进一步脱离实质经济中由经常项目派生的外汇需求,主要决定于资本项目。货币主义汇率模型强调货币供给对汇率的决定作用。
“汇率超调模型”:结合了凯恩斯主义短期分析和货币主义长期分析的方法,将“商品市场”和“货币市场”结合起来分析汇率的变动。
第一节购买力平价理论