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文档介绍：财务管理
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经济贸易系
第四章投资管理
经济贸易系
按投资内容,企业投资分为项目投资、证券投资和其它投资。
第一节项目投资
第二节证券投资
第一节项目投资
项目投资也称固定资产投资,主要考虑项目的可行性及选优问题。
现金流量的估算是项目投资决策首先要做的一项基础工作,是项目投资决策的一项基础性指标。
项目投资决策使用现金流量的原因:
一是考虑了时间价值
二是客观真实
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一、现金流量的内容及其估算
1、现金流量的概念
现金流量:与项目投资有关的现金收入和现金支出增加量的统称。包括现金流入量与现金流出量。
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注:
这里的“现金”不仅包括各种货币资金,还包括与投资项目相关的非货币资源的变现价值(而不是账面价值)。
是指增量现金流量。
融资利息不作为现金流量考虑。
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2、现金流量的内容
(1)初始现金流量:是指初始投资时发生的现金流量,主要包括项目投资额、垫支的流动资金及相关资产的变现价值等。项目投资额包括固定资产购置价款,运输、安装、保险费用等。
(2)营业现金流量:是指进入营业期,由于生产经营产生的现金流入量和现金流出量,主要包括营业收入、付现成本、所得税等。付现成本是指需用现金支付的成本或费用。
(3)终结现金流量:是指项目结束时产生的一些现金流量。如固定资产残值回收额、垫支的流动资金回收额等。
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例1 某公司有一投资项目,该项目投资总额为6000万元,其中5400万元用于设备投资,600万元用于垫支流动资金,预期该项目当年投产后,可使销售收入增加的数额为第一年3000万元,第二年4500万元,第三年6000万元。每年追加的付现成本为第一年1000万元,第二年1500万元,第三年1000万元。该项目有效期为三年,项目结束后收回流动资金600万元。该公司所得税税率为40%,固定资产无残值,采用直线法计提折旧。要求确定各年现金净流量。
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折旧=5400÷3=1800万元
=-5400-600=-6000万元
=(3000-1000-1800)×(1-40%)+1800=1920万元
=(4500-1500-1800)×(1-40%)+1800
=2520万元
=(6000-1000-1800)×(1-40%)+1800+600
=4320万元
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