文档介绍：浙江大学 管理学院
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金融、财务风险管理
FINANCIAL RISK MANAGEMENT
郑明川
******@.
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Recent advances in corporate finance
期权方法在资产评估中的应用(如:REAL OPTIONS)
金融资产定价理论与模型的实证研究
期货市场价格动态行为及其在国民经济管理中的作用
企业资本结构(动态)优化理论
风险理论及企业危机管理
特殊财务问题(行为财务、跨国公司、企业集团、所有者、企业清算)
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浮动汇率、市场一体化、交易量、速度发展
(1)20世纪银行在社会经济生活中扮演重要角色
20世纪初产生联邦储备银行FRB
1900年18个国家有中央银行
2000年172个(90%国家)
2000年欧洲中央银行(跨国)
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(2.)银行业的发展带来新的社会经济问题
不断发生的金融危机和金融风险
1974 西德赫斯塔特银行、美国福兰克林国民银行危机
1973-1975英国次级银行危机
80年代拉美国家债务危机
1982意大利阿姆伯西诺危机
1983西德SMH银行危机
1984美国大陆伊里诺斯银行危机
1989美国储货协会危机
1994墨西哥金融危机
美国Orange County $ billion
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1995英国巴林银行Baring PLC$
1995日本大和银行Daiwa Bank $
法国里昂信贷银行
意大利那不勒斯银行危机
1996日本Sumitimo Corp. $
1997-1998日本山一证券,北海道银行破产
1997-1998东南亚、俄罗斯、南美金融危机
1998英国Peregrine破产
美国LTCM $4billion
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财务损失案例中的风险因素
市场因素
运作因素
筹资因素
缺乏管理
巴林银行
日本股市
违规操作
是
德国金属股份公司炼油营销公司
是
石油
是
发行新股
Orange County
利率
违约拖欠
是
大和银行
是
违规操作
是
椐统计:%;%;%;%
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(3)各国防范金融风险措施不能避免再发生金融危机:21世纪银行不再风光
银行的不良债权周期性地发生并造成程度不等的金融危机是当代世界金融体系的固有风险:体制问题
不能解决企业对银行的高度负债企业之间债务链蔓延的问题
“控制”是有限度的
:通讯、计算机和金融工程
从本质上来说衍生金融工具是一种风险管理的金融产品
从经济学角度,其发展使金融市场更“完备”。有利于投资者参与,分担风险,促进经济发展
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衍生金融工具市场的发展
1972年外汇期货
1973年股权(权益)期权(Black-Scholes模型)
1975年美国国库债券期货
1981年货币互换掉期交易
1982年利率掉期和其他利率衍生工具
1985年掉期期权
新产品:信用衍生工具(Credit Derivative)与保险业有关的衍生工具
场外交易总值达几十万亿美圆,超过全世界股市、债券市场的总和
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衍生金融工具交易损失(10亿美圆)
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