文档介绍：资产证券化案例分析
一、知识要点
资产证券化是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的
证券的行为,使其具有流动性。是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。
被证券化资产也被称作基础资产,那么,什么样的资产才能够被证券化呢?在资产证券化过程中,最重要的是资产未来的现金流。资产证券化一个不可或缺的要素就是现金流。从理论上说,任何能够产生现金流的资产都有被证券化的可能;相反,不能够产生现金流的资产就无法被证券化。现实中,被证券化资产往往是缺乏流动性的资产,通过证券化将流动性低的资产转化为流动性高的证券。从资产证券化的可操作性来说,最容易被证券化的资产是住房抵押贷款。
Special Purpose Vehicle,简称SPV。SPV指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司,其职能是在离岸资产证券化过程中,购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券,,并发行以此为支持的证券的特殊实体。
SPV的业务范围被严格地限定,所以它是一般不会破产的高信用等级实体。SPV在资产证券化中具有特殊的地位,它是整个资产证券化过程的核心,各个参与者都将围绕着它来展开工作。
信用增级是一种制度安排,由信用增级公司为低信用级别企业发行直接债务融资工具提供增级,便于提升债券市场的流动性。
2009年9月21日,中债信用增进投资股份有限公司(China Bond Insurance Co.,Ltd.,下称“CBIC”)在京正式成立,这是我国第一家专业债券信用增级机构。
资产支撑证券。
二、案例的基本情况:
2000年3月,中集集团与荷兰银行在深圳签署了总金额为8000万美元的应收账款证券化项目协议,规定在3年内,凡是中集集团发生的应收帐款,都可以出售给由荷兰银行管理的资产购买公司,由该公司在国际商业票据市场上多次公开发行商业票据,总发行金额不超过8000万美元。在此期间,荷兰银行将发行票据所得资金支付给中集集团,中集集团的债务人则将应付款项交给约定的信托人,由该信托人履行收款人职责。这是国内首次应收账款证券化的实例。
( 一)中集集团介绍
【1】公司前身---中国国际海运集装箱股有限公司,成立于1980年1月,属中外合资企业,1992年改组为内部股份公司,1993年12月始进行公众公司改组,于次年1月分别向社会公众和境外投资者发行1200万股A股和1300万股B股。同年3月23日,"深中集B"在深圳证券交易所挂牌交易,4月8日,"深中集A"上市。
【2】2000年中报分析:主业全面回升
%%,其原因主要有三方面:首先,随着亚洲经济的复苏和欧美经济稳定增长,我国对外贸易大幅增长,刺激了集装箱价格不断上升,2000年以来干货集装箱平均价格较去年上升10%。其次,集装箱行业调整也告一段落,竞争形势已有所缓和。第三,公司另一个业务亮点是所拥有40%,公司分享到了其中的约2000万元,如果继续保持这一良好势头,公司业绩还将继续提高