文档介绍：金融危机中的美国投行及投资银行业
一、美国投资银行发展历史
学术界对银行存在的必要性一直存在争论。亚历山大·汉密尔顿(1781年)认为,“大多数商业国家认为建立银行是必要的,因为银行已被证明是推动贸易而问世的最巧妙的运转工具。”而约翰·亚当斯总统(1819年)则认为“银行对宗教、道德、宁静、繁荣甚至国家财富所造成的损害比它们所能带来的更大,也不会做出什么好事情。”安桑普森,《金融巨子》,1989年
从定义来说,投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。百科百科,http://baike./view/
按照时间段划分,美国投资银行发展主要经历了三个阶段,分别是:1929年以前;1929年到20世纪70年代;20世纪70年代至今。
(一)1929年以前的美国投资银行
1653年到1733年北美殖民时期,华尔街还是纽约一条名不见经传的街道。1774年到1814年期间,时任美国第一任财政部长的亚历山大·汉密尔顿开始为新成立的联邦政府制定金融改革计划,该计划革新了美国的信用体制,同时为华尔街成为证券市场发源地提供了机缘。
1792年,在重大投机丑闻造成众多银行和公司破产后,华尔街证券经纪人签订了《梧桐树协议》。经纪人的自发革命标志着华尔街童年期的转折,证券交易所开始建立,美国证券交易市场开始逐渐进入规范化交易阶段。
1814年到1878年,美国南北战争前后时期,华尔街股票交易市场进入繁荣期,美国主要证券交易所挂牌交易的有银行、铁路公司、煤矿公司、电报公司、矿业公司、地产公司等。1900年美国GDP超过英国,成为世界第一强国。20世纪初期,美国资本市场跃升为世界第一。
1914年,美国迎来了第一次金融危机。1929年10月24日“黑色星期四”,跌幅22%,为美国历史上最大单日跌幅。至1932年,总跌幅为89%。李晓鹏,《大崩溃:正在降临的危机与金融风暴史》,2009
1920-1929年美国证券市场发展概况
美国的三大投行包括摩根银行、高盛银行和美林银行。美国投资银行始于19世纪,其业务主要是证券承销和早期的经纪业务。此时的投资银行业务主要由两类机构完成:一类是专业的投资银行机构,专门经营证券投资和证券经纪义务;一类是综合经营机构的投资银行部门,如摩根银行。
(二)1929年到20世纪70年代---银行分业经营确立。
《格拉斯—斯蒂格尔法案》,又被成为《1933年银行法》,该法案确立了美国商业银行和投资银行的分业经营的体制。
法案实施后,摩根银行选择了银行业,将投资银行业务分离,成立了摩根·斯坦利公司。美林银行及高盛银行则选择了投资银行业。
(三)20世纪70年代后的美国投资银行
20世纪70年代后,美国资本市场继续发展,经纪业务不断扩大。美国主要投资银行相继上市。1999年,华尔街最后一家主要的合作制公司,高盛公司(Goldman Sachs)上市。
二、2008年次贷危机中的投资银行
20世纪70年代后,在美国金融自由化背景下,投资银行享受了超过30年的繁荣,进入了发展的全盛时期。下表为2007年全球主要投资银行排名。
2007全球投资银行排名数据来自WFE网站,/