文档介绍：金融工程 第0章资产定价方法
目录
绝对定价法与相对定价法
复制定价法、风险中性定价法与状态价格定价法
A General Case
积木分析法
3
绝对定价法与相对定价法
绝对定价法:运用恰当的贴现率将未来现金流贴现加总(股票和债券)
相对定价法:利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系,直接根据标的资产价格求出衍生证券价格
绝对定价法具有一般性,易于理解,但难以应用;相对定价法则易于实现,贴近市场,一般仅适用于衍生证券
4
目录
绝对定价法与相对定价法
复制定价法、风险中性定价法与状态价格定价法
A General Case
积木分析法
5
套利
如果一个市场上,存在下述情况:初期投入为0,未来回报大于等于0,大于0的概率大于0,这个市场就存在套利机会,否则该市场是无套利的。
市场达到无套利均衡时的价格简称无套利价格。
无套利是衍生资产定价的基本假设,以下三种定价方法均基于无套利的假设。
6
复制定价法:例子I
假设一种不支付红利股票目前的市价为10元,我们知道在3个月后,该股票价格或者为11元,或者为9元。假设选择的无风险年利率为10%,?
7
复制定价法:例子II
为了找出该期权的价值,可构建一个由一单位看涨期权空头和Δ单位标的股票多头组成的组合。为了使该组合在期权到期时无风险, Δ必须满足
11 Δ-=9 Δ
8
复制定价法:例子III
该组合的现值应为
,而目前股票市价为10元,因此
9
复制定价法的核心
复制
定价过程中我们用股票和期权合成了一个无风险资产,也可理解为用股票和无风险资产复制出了期权
无套利
无风险组合获取无风险收益
10