文档介绍：(二) 、股票投资
股票的定义:股票是投资者拥有公司股份资本的所有权的证书并凭借其取得的股利的有价证劵。
股票持有者拥有以下权利:
股票价值指投资于股票预期获得的未来现金流量的现值。
股利决定股票价值是不是对公司净利润决定股票价值的否定?
2
3
Rs为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率。
D表示各期股利
t表示期数
优先股的计算方式:
4
影响股票价值的因素
持有期限
股利
贴现率
5
(1)固定成长模式
因为g是一个固定常数,所以上式可以简化为:
6
例:王明准备购买中国平安保险公司的股票,要求达到15%的收益率,该公司今年每股股利1元,预计未来股利会以10%的速度增长,求平安保险公司的股票价值?
7
(2)零成长模式
接上例,若g=0,平安公司的价值为:
(3)阶段性成长模式
需要分段计算
8
例:张亮准备购买***公司的股票,要求达到18%的收益率,该公司今年每股股利2元,预计移动公司未来两年以12%的速度高速成长,而后以8%的速度转入正常成长,求***的股票价值。
解:第一步:计算高速成长期的股利的现值:
年份
股利
现值系数
股利现值
1
2 ×(1+12%)=
2
×(1+12%)=
3
×(1+12%)=
合计
9
第二步:计算正常成长期股利在第三年年末的现值:
第三步:计算该股票的价值:
V0=×+=(元)
10