文档介绍：金融工程
任课教师:戴韡
综合的远期外汇协议
本章将概述一个新的金融工具,SAFE
(Synthetic Agreement for Forward Exchange)
ERA
FXA
一年期的外汇互换
远期汇率
表面上看,马克的投资者处在非常明显的优势地位,但事实上1美元=%的额外回报。
即远期汇率的报价会使得德国马克的远期价值与当前的即期相比减弱约4%(相对)
更精明的投资者?
假设有一个更精明的投资者预测德国马克的利率将比当前的利率高,而美元利率将走低。
那么美元利率下降而马克利率上升后,两个币种的利差将进一步增大,换汇汇率将升高,以679几点购买的远期美元将会以更高的价格售出,获得利润。
这样的外汇互换交易会带来什么问题?
利率波动需要几周的时间
而交易时会出现即期的现金流。
背对背互换
为了消除这样的现金流,投资者可以在同时执行一笔外汇互换交易,时间短,方向相反。
背对背图示
尽管在背对背交易中,现金流被抵消了,但互换交易的即期交割仍需处理。