文档介绍：1
资本运营
韩复龄教授
中央财经大学
金融学院
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引子
诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过:“纵观世界上著名的大企业、大公司,没有一家不同在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的,也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”
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现金
资产
证券
资产
信贷
资产
实体
资产
资本运营论:一个审视资本运作的全新视角
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从理论上讲,任何企业都不可能没有资本运营,只是程度大小的问题。所谓产品经营,就是企业围绕企业的产品与服务等主要业务,进行生产(含服务)管理、产品改进、质量提高、市场开发等一系列活动。资本运营与产品经营在经营目标、经营手段等方面虽然有一定的差别,但一般情况下,二者在企业中都是相互渗透、相互补充的,是企业经营的两种手段,对企业家而言,这是“经营”这块硬币的两面。
资本运营
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投资者
资源
时间上空间上再配置
筹资者
金融的本质
金融体系的结构
商业银行
贷款
资金供给方
资金需求方
中介机构
有价证券
资本市场
存款
投资
监管机构
间接融资
直接融资
资本市场融资与企业战略发展:企业“造血系统”再造
资本市场融资是企业建造强大“造血系统”的重要选择!
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我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场:
上交所:
深交所:
创业板:积极准备,适时推出
场外交易市场——中关村股份代办转让系统
(“蓄水池”与“孵化器”) :21
中小企业板:
局限性:
1、倒三角——发展不足;2、股权文化——基础不牢;3、行政推动——自上而下
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多层次资本市场之间的关系
场外市场
中小企业板
主板
创业板
产权交易市场
鼓励两种企业类型:
1、合伙制
2、股份制
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产品经营+资本运营
企业经营的精髓就是这两种战略的有效运用,产品经营是基础,是企业发展的根本,资本运营是为产品经营服务的,是在产品经营循序渐进发展基础上的一种爆发和突破,即产品经营战略是一种循序渐进的持续的战略,而资本经营战略是一种跳跃性的战略,产品经营到一定的程度需要和外部资源进行整合,交换的时候它依赖外部资源使企业的规模达到一个下路,这个飞跃是建立在前一个战略的基础上。任何一个企业的发展都不过是这两种战略交替运用的结果.