文档介绍：上市公司盈利能力和影响因素的实证研究
摘要:采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价发现:我国上市公司各行业的盈利能力有很大的差异,总体上上市公司的盈利能力一直是下跌的｡通过面板数据的实证研究,发现资产负债率､企业规模和流通股比例这三个变量在影响企业盈利能力时具有稳定性｡股权性质对企业的盈利能力并没有影响,而股权集中度对企业盈利能力的影响则随行业不同而有较大的差异｡
关键词:上市公司;盈利能力;因子分析;面板数据;股权集中度
企业盈利是一个多方面作用的结果,既有企业内部因素的影响,也有外部环境的影响,从企业的经营过程来看,企业的外部因素影响到企业的销售量､产品价格､原材料成本等,最终影响企业的经营成果｡外部因素包括www .ddd tt. com政治､法律､税收､宏观经济状况等因素｡企业自身的产品竞争力､产品生命周期､日常生产经营管理､营销组织决策､投资项目风险选择则构成了影响企业盈利的内部因素｡内外部因素共同作用,决定了企业的盈利能力｡除了实际8ttt8生产过程的价格因素外,企业的资本结构､财务杠杆､股权结构､行业､规模等因素会通过对公司治理效率的作用来影响企业的盈利能力,这正是公司财务理论对盈利能力分析所要研究的内容｡
一､研究数据与方法
(一)数据和样本区间
我们sSBbWw考察2000-2004年沪深股市的上市公司,所有8 tt 公司在1999年12月31日前已经上市｡计算变量的各项指标取自WIND资讯｡我们sSBbWw只分析沪深股市上市的A股公司,因此. com含B股的上市公司从样本中剔除｡由于. comST､PT公司存在着较大的异常值,同样不予考虑｡金融类上市公司按照<8ttt8table>****惯也从样本中剔除｡最后得到660家上市公司｡
(二)企业盈利能力的衡量8ttt8
由于. com反映企业盈利能力的一些
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指标存在局限性,我们sSBbWw采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价｡因子分析(Factor Analysis)是主成分分析的推广,因子分析的基本思想是通过变量(或样品)的相关系数矩阵(对样品是相似系数矩阵)内部结构的研究,找出能控制所有8 tt 变量(或样品)的少数几个随机变量去描述多个变量(或样品)之间的相关(相似)关系,但在这里,这少数几个随机变量是不可观测的,通常称为因子｡因子分析方法的计算步骤包括www .ddd tt. com原始数据标准化､建立变量的相关系数､求R的特征根及其相应的单位特征向量､对因子载荷阵施行最大正交旋转､计算因子得分等步骤｡由于. com各因子反映的原始指标信息量的不同,因此. com,在计算上市公司盈利能力综合评价值时,因子所占的权重与反映的信息量能否一致是综合评价是否有效的关键,可以因子的方差贡献率作为dddtt因子相应的权重并据此得到上市公司盈利能力的综合评价指标｡
(三)实证研究方法
我们sSBbWw采用面板数据来进行分析｡面板数据是时间序列和截面数据的混合,这样既可以之间的差异情况8 tt t 8. com,又可以的动态变化特征｡面板数据可以大样本容量､有效地削弱模型中多重共线性的影响､提高模型的估计精度,还可以
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被忽略的时间因素和个体差异因素的综合影响,而这些因素往往 t8. com是难以观察