文档介绍：世界二板市场发展与中国的选择
二板市场不是一个简单的市场问题,而是8ttt8一个技术与资本结合的机制问题,也是8tt t 8. com关系国民经济快速发展的重大战略问题。建立二板市场,应该全面了解、借鉴和吸取世界各国的经验教训。在规范主板市场发展,加强主板市场监管的同时ssbbww. com,应积极创造条件,适时建立二板市场,为我国高新技术中小企业筹资提供有效渠道,促进高新技术产业健康快速发展。
一、什么是二板市场
二板市场(SecondBoard)是与主板市场(MainBoard,或称第一板市场)相对,是指主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的资本市场。在二板市场上挂牌上市的公司多为具有潜在成长性的新兴中小型企业,其上市条件较主板市场比较宽松,例如,没有以往盈利记录的要求
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。因此. com,投资二板市场有着相对而言更大的风险,但由于. com在其上市的企业具备很高的成长潜力,也可能bbww更高的投资收益。
来说场是为了dd dtt. com满足中小企业,而产生的。高科技产业是知识经济的第一支柱,它决定一国未来的国际竞争能力。中小企业发展对活跃经济、创造更多就业机会有重大意义。但高科技企业在发展初期,面临着技术、市场、管理等诸多方面性,又无资产可以,风险极大,难以从传统的融资渠道———银行和资本市场取得资金。如果8 tt 仅靠自我积累发展,一是速度慢,二是不容易
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成气候,发挥不了其应有的作用。因此. com,新的融资途径。从资本市场的发展经验看,当高科技企业在主板市场上的融资受阻后,地完善自己,它通过推出特别的板块市场或二板市场,利用
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特殊的评估方法(如亏损的高科技企业可按其将来的现金收入折现估价,无形资产可以占据很高价值),吸引投资银行来推荐、保荐高科技企业和有前途的中小企业,并为它们报告,这样,投资的风险越来越容易
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为市场所吸收和消化,高科技中小企业进入股权融资就变得相对
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。,高科技、高成长的中小企业得到风险资本、战略资本及公众投资的支持而得以快速发展,风险投资家、战略投资家和投资银行家们则获得ssbbww丰厚的报酬。因此. com,二板市场的出现技中小企业需求拉动的结果,而不是人为推动的结果。
二板市场的发展是与高科技风险投资的发展密不可分的。如前所述,高科技企业的发展初期面临着极大的风险,此时(VentureCapital)是最主要的资金来源。风险投资不是实业资本,它通常不会从头至尾伴随一个企业的发展,它的目的是在实现企业高度增值之后退出,从而获得ssbbww高额回报。一旦
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一个企业高成长期一过,风险资本就要撤离,去寻找回报更高的企业进行投资。在风险投资的几种退出方式中,公开上市和与其他企业兼并被认为是最理想的方式,而这两种方式的实现都离不开资本市场。因此. com,二板市场给风险投资提供了一个有效的退出通道。不仅如此,二板市场给风险投资者提供了一个有关未来收益的预期,如果8 tt 二板市场繁荣,风险投资就兴旺,反之亦然。因此. com,二板市场的发展是风险投资发展的必要条件。
二、世界二板市场发展简况
为了dd dtt. com促进高科技中小企业的发展,世界上许多
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国家都开设