文档介绍：分级基金投资策略分析
经管委客户服务部
创新产品实验室
初晓宁
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一、分级基金涵义、种类
二、分级基金现状
三、投资思路
(一)抢反弹时的资产配置
(二)分级基金A、B份额配对套利交易
(三)分级基金折算带来的投资机会
(四)分级基金优先份额的投资机会
四、未来的展望
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、种类
分级基金是指将基金收益、风险进行分割与划分的一种创新模式,被分成高风险和低风险两部分;分级基金条款的设定使得高风险份额具备较高的杠杆,具备高风险高收益的特点;而低风险份额相对收益稳定,较为稳健。相对于传统基金产品,分级基金拥有更为复杂的内部结构和条款,迎合了不同投资人特殊的风险收益偏好,受到市场极度的追捧,也成为市场产品创新的一个重要方向。
分级基金作为一种创新型的交易型产品,近年来受到市场和基金管理人的青睐,对于分级基金的投资也成为一个热点。虽然分级基金整体结构上大同小异,但其条款也大多具有一定的个性,条款的差异性本身也牵动着分级基金在市场上的表现。
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基金名称
成立日期
基金类型
份额比例
低风险份额条款
瑞福分级
2007-07-17
股票型/半封闭
1:1
%、享有10%超额增长
长盛同庆
2009-5-12
股票型/封闭式
4:6
%、 部分的10%
瑞和300
2009-10-14
指数型/开放式
1:1
无基准收益,享有净值增长10%内部分的80%, 超越10%的增长部分的20%
国泰估值优势
2010-2-10
股票型/封闭式
1:1
%、 部分的15%
双禧中证100
2010-4-16
指数型/开放式
4:6
1 年期定期存款利率+%
兴全合润分级
2010-4-22
股票型/开放式
4:6
无基准收益, 时合润A 净值为1, 时共享增长
银华深证100
2010-5-7
指数型/开放式
1:1
1 年期定期存款利率(税后)+3%
申万菱信深证
2010-10-22
指数型/开放式
1:1
1 年期定期存款利率(税后)+3%
大成景丰分级
2010-10-15
债券型/封闭式
7:3
3 年期定期存款利率+%
富国汇利分级
2010-09-09
债券型/封闭式
7:3
%
天弘添利分级
2010-12-3
债券型/半封闭
不超过2:1
*1 年期定存利率
信诚中证500
2011-2-11
指数型/开放式
4:6
1 年期定期存款利率(税后)+%
银华等权重90
2011-3-17
指数型/开放式
1:1
1 年定期存款利率(税后)+%
嘉实多利分级
2011-3-23
债券型/开放式
8:2
5%
建信双利策略
2011-5-6
股票型/开放式
4:6
一年期同期定期存款利率+%
泰达宏利聚利
2011-5-13
债券型/封闭式
7:3
×5 年期国债到期收益率
富国天盈分级
2011-5-23
债券型/半封闭
不超过7:3
×1 年期银行定期存款利率
万家添利分级
2011-6-2
债券型/半封闭
:1
一年期银行定期存款利率+%
博时裕祥分级
2011-6-10
债券型/半封闭
初始8:2
一年期定期存款利率+%
中欧鼎利分级
2011-6-16
债券型/封闭式
7:3
一年期银行定期存款利率+1%
长信利鑫分级
2011-06-24
债券型/半封闭
不超过2:1
×1 年期银行定期存款利率+%
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分级基金的现状
目前市场上分级基金的数目已达29 只,且在产品设计、运作方式等方面呈现多样化特征:
从运作方式看,覆盖到了开放式以及封闭式、半封闭式;
从运作周期上看,有1 年、3 年、5 年的;
从投资策略看,包括了主动管理型、指数型及债券型;
从交易机制上,高、低份额既有可以配对转换的,也有不可配对转换的;
从产品设计上,既有以1:1 拆分高、低份额的,也有4:6 拆分的,同时还有变动杠杆的;
从低风险的约定收益上来看,既有浮动的,也有固定的。
相比一般开放式基金,分级基金无论在产品设计还是风险方面均更为复杂
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分级基金的分类
,共发行分级基金产品29只,其中股票型6只、指数型9只、债券型14只;
按投资标的可分为股票型、指数型、债券型三类;
杠杆比例:4:6、1:1、2:1、7:3、8:2、1