文档介绍：优化我国上市公司资本结构
【摘要】资本结构与上市公司经营绩效直接相关,它不仅影响上市公司的资本成本和总价值,还影响上市公司的治理结构以及经理行为,进而影响一个国家或地区的总体经济增长和稳定。优化上市公司资本结构直接影响其素质和投资价值,增强投资者信心以及有效促进资本市场的健康发展。
【关键词】上市公司资本结构优化
一、引言
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。资本结构涉及一个上市公司经营理财的利润和风险,直接影响其综合绩效。本文从以下几个方面何优化上市公司资本结构的问题及途径。
二、资本结构优化的评价标准
优化上市公司资本结构,一个普遍适用的标准来衡量8ttt8。现代资本结构理论认为,企业的最优资本结构就是价值最大化,这一标准最早是由Modigliani(莫迪)和Miller(米勒)提出,现已被广泛
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接受。这一标准是否适合我国的企业实际8ttt8,理论界及实务界对此进行了深入的研究。在我国,关于企业的最优资本结构是否标准,有以下几种观点。
1、企业最优资本结构是使股东财富最大化的资本结构
当投资者投资于企业的时候,希望能获得ssbbww高额的投资收益,能从企业获得ssbbww最大的利润分红,这就要求
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企业投资项目的收益率高于资本成本,使企业净资产达到最大。但两权分离制度的产生(即企业的经营权和所有8 tt 权分离),在企业的经营过程中,经营人员为了dd dtt. com使企业利益达到最大化,总是希望尽可能,实现企业的资本保值增值,而不向股东分红或尽量少分红,以增加. com企业的留存收益。因此. com,在股东财富最大化的目标下,股东即使投资于优质公司,也无法享受到丰厚的投资收益,这样必然会打击投资者的信心,长此以往,公司的财富增长自然会受到影响。
2、企业最优资本结构是使企业利润最大化的资本结构
财务上的利润是指企业利润表中的利润总额,它反映了企业一年的经营成果。从使用者及阅读者的角度看,都只能看到企业一年以内的经营状况,除非有意识地进行盈利趋势分析,否则无法注意到以往年度的盈利状况及未来的盈利能力。但这种赢利趋势分析通常是由专业人士进行的。因此. com,在衡量8ttt8企业最优资本结构时如果8 tt 只注重企业当年的利润表,就容易
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忽略风险、资本成本及货币时间价值对企业财务决策的重大影响,忽视企业的长远利益。在企业资本的所有8 tt 权和经营权达到完全8 t tt8. com分离的现代企业里,经营人员为了dd dtt. com保有自己的既得利润,而出现、拼人力的短期行为,使企业发展后劲不足。
3、企业最优资本结构是使得相关利益者利益最大化的资本结构
企业相关利益者是指投资者、债权人、职工、顾客、供应商等。该模式是企业在权衡相关利益者利益条件下的企业价值最大化。但由于. com企业各相关利益者的利益冲突比较大,影响各方利益的因素也非常多,把这几方面利益最大化,而且要量化,是无法做到的。
资本结构完善的标志是:功能强,各种资本都能发挥应有的作用;周转快,在经营中各种形态资本能较快的依次转换其形态;增值多,通过经营能实现较多的资本增值;抗风险,能抵御异常情况
8 tt t 8. com而减少损失或带来收益。上市公司资本结