文档介绍：中国经济面对的挑战
周其仁
er.
2017/11/10
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要点
大起在前、大落在后
08变局的由来
宏观应对及前景
大起在前大落在后
工业品出厂价格同比增长率变化(当月减上月)
大起大落:中国工业
工业品出厂价格同比增长率变化(当月减上月)
经济起落从何而来?
避免大起大落,还是大起大落
不应忘记:大寒冬之前,曾有数个大热天
2007:世界第三大经济体 GDP年增13%!
经济增长观
何来增长?
投入;效率;货币
有没有“过热”这回事?
收入增长不是问题、越多越妙;
问题是:(1)质量
(2)代价 (其中一项是起落)
景气为什么起落?
“冰冻三尺,非一日之寒”
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2007年中国出口增长26%,2008年1-8月出口增长21%,%;%,%;2009年1月,中国出口又进一步下滑17%。由此对采购、就业、投资和税收等方面的连锁负面影响。
高度依赖出口的中国经济(2007年出口等于GDP 34%),似乎遭到美国金融-经济危机的突然连累;
“冰冻三尺,非一日之寒”
08变局:出口下滑
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对外不平衡
资料来源:CEIC, GS经济研究部
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中国景气的变动
1997年后,中国的出口逐年强劲
要素成本;制度成本;学习曲线
汇率因素
当2003年中国走出通缩、内需逐渐走高之后,出现了新一轮总需求过热
钢铁、水泥、电解铝“过热”
九大行业“过热”
房地产价格急升与抑制性调控
股市狂涨与狂跌
从古董、普洱茶到艺术品,所有投资品市场
“需求”——用货币表达的需要
中国市场的巨量货币从何而来?
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顺差
外汇储备
美元资产
基础货币
资产价格
通货膨胀
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资产价格陡起陡落