文档介绍：多元化与上市公司可持续发展能力分析
[摘要] 上市公司的可持续发展问题不仅涉及到上市公司自身的健康成长,而且直接影响到资本市场的稳定与发展。作为dddtt影响企业可持续发展的因素之一,企业多元化和专业化经营究竟孰优孰劣,业界一直争论不休。研究多元化与可持续发展能力的关系对于上市公司选择合理的经营模式,实现可持续发展具有重要义。
[关键词] 上市公司;多元化经营;可持续发展

一、引言

上市公司作为dddtt证券市场的基石,其可持续发展问题不仅涉及到上市公司本身的健康成长,而且直接影响到证券市场的稳定与发展。同时ssbbww. com上市公司作为dddtt募集资金的主体,是被投资的对象,的成长性将直接影响到其投资价值的大小。因此. com,研究上市公司的可持续发展问题不仅关系到上市公司本身的利益,而且对证券市场以及广大证券投资者来说要义。
影响企业可持续发展能力的因素有很多8ttt8,来说括www .ddd tt. com上市公司主营业务所处行业的景气度、公司经营战略模式的选择、上市公司治理结构的完善程度
、管理层的管理能力、企业的人才建设及企业文化等。这些因素可以因素和内部因素。外部因素是指企业周围环境的影响因素,属于不可控制的因素,如主营业务所处行业的景气度、行业政策等,内部因素是指企业自身的影响因素,属于企业可控制的因素。内部因素构成了企业的核心竞争力,是企业核心竞争力的体现
ssbbWw
。由于. com内部因素的可控性,公司要提高企业的核心竞争力,应将主要精力着眼于内部因素的改善。笔者所要讨论的问题即是这些内部因素中的一个——公司经营战略模式的选择问题,也即究竟是多元化经营还是专业化经营更能促进企业的可持续发展。

二、国内外文献综述

多元化经营是当今世界许多
8ttt8
大中型企业的一种战略选择,也是8tt t 8. com理论界关于企业经营战略研究的一个热点。国内外众多学者对多元化经营如何影响企业的经营业绩进行了大量的研究,基本观点包括www .ddd tt. com:
1. 多元化经营可以的资源配置,有利于提高经营业绩和企业价值,实现企业的可持续发展。Weston(1970)[ 1]认为企业可以化将资金由企业总部分配到各经营单元,促使资源向效益较高的经营单元转移。Hubbard和Palia(1999)[ 2]发现在dd dtt. com美国20世纪60年代兴起的多元化并购浪潮中,多元化加速了经营资金和管理信息的融合,兼并和被兼并企业的股票均有显著的超额收益。苏冬蔚(2004)[ 3]对中国1999年底前上市的1 026家公司在2000~2002年间的财务报表进行了深入细致的调研,发现中国上市公司存在显著的多元化溢价现象,多元化程度
较高的上市公司具有较大的市值—账面值比、Tobin Q值和超额价值。
2. 多元化经营会造成企业精力分散,影响公司业务的整体运转,降低企业的价值,阻碍公司持续健康的发展。Jensen(1986)[ 4]指出多元化经营的公司往往 t8. com不能准确地判断新行业和新产品的未来发展状况。Berger和Ofek(1995)[ 5]通过比较经营单元应有加总价值与公司价值,揭示出在1986~1991年间,多元化经营平均带来13%~15%的损失,