文档介绍：对我国上市公司激励和监督约束机制设计的思考
[ 摘要]探索我国上市公司治理结构:如何建立有效的激励和监督约束机制并指出其重要。分别从受托责任观和委托代理理论角度分析建立这种机制的必要性,最后根据非对称信息博弈下建立模型分析说明委托代理双方博弈过程如何设计使得双方利益最大化的目标一致。
[ 关键词]激励与监督约束机制;委托代理;受托责任观;非对称信息博弈
建立所有8 tt 者与经营者之间的制衡机制,形成有效的公司治理结构,是现代企业制度的核心。对于目前我国以国有控股公司占多数的上市公司而言,就是起有效的股东(包括www .ddd tt. com国家出资者)对企业管理层的激励与监督约束机制。
我国自1992年分别成立上海证券交易所和深圳证券交易所以8ttt8来,国内上市公司从无到有,目前已经发展到1268家,市值总量达到40 305. 68亿元(截至2003年9月30日)。其中,有111家为在国内证券市场上发行B股的上市公司,。与此同时ssbbww. com,中国大陆在境外上市的企业已经达到83家,融资总额为214. 44亿美元(截至2003年9月30日)。在境外上市的公司通过改组上市后,不仅吸引了大量外资,而且还使得其公司治理结构得到优化,管理水平得到大幅提高,也为中国促进国有企业改革提供了一个重要台。但是dddTt到目前我国许多
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上市公司治理结构依然存在着激励与监督约束机制不完善,激励不足、约束不力等问题。
一、从微观会计环境来看我国上市公司激励与监督约束机制发展现状及存在的问题
(一)会计信息使用者群体构成的特殊性及其信息需求方面陷
,“一股独大”,国家是企业最大的股东。理论上,大股东应当是公司财务报告的最主要使用者,但是dddTt不少上市公司的大股东是国有企业或者企业,其行为与政府有着千丝万缕的关系。从公司治理的角度, tt 者缺位,导致. com大股东无法产生对高质量会计信息的有效需求,因此. com也很难会对公司管理层的形成积极有效的监督约束,导致. com上市公司管理层提供的会计信息片面表现企业管理层的目标业绩等。
、法人股和社会公众流通股3类,其中,国有股和法人股的股票不允许在证券市场中公开流通,而国有股和法人股往往 t8. com占一家上市公司股权的绝大多数,而它们通,于是相关股东对公开披露的财务报告信息的关注和灵敏度并不高。这使得股东对公司管理层的激励机制并不是充分依赖财务报告而设计的。
,他们占了社会公众股股东的80%甚至90%以上
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,由于. com通常缺乏投资经验和基本的财务会计知识,投资决策很少依赖于科学的财务报表分析,更说不上会利用
t8. com
财务报告对公司管理层进行监督约束。
,对公司管理层的激励和监督约束都过分倚重于利润指标,这不仅使得管理层的报酬过多地依赖于利润,还可能理层只注重短期利润,而不注重长期投资和资产的增值,不利8 tT 于企业长远的发展战略目标的实现。
二、分别从“受托责