文档介绍：探索研究中国经贸导刊
上市高新技术企业
股权融资绩效实证分析
文姚莹莹顾瑶
摘要:利用、方法评价工凝聚力等。但这种融资方式企业债务资本=短期借款+交易性
我国家年股权融资的沪深要承担较高的融资成本;过度依赖股金融负债+一年内到期的非流动负
主板高新技术企业绩效并分析变动权融资,会被投资者认为是消极信债+长期借款+应付债券+长期应
趋势,两种方法对企业绩效进行综合号,导致企业市场价值减少;在股权付款
评价的结果相对客观和全面。结果融资之后,企业对于募集资金的利用(三) 由权益资本和债务资
表明,大多数企业在股权融资后,绩是否充分,企业绩效是否能够得到较本成本加权平均构成,可按公式计算
效有上升变动趋势,说明我国上市高大程度的提高,需要企业管理者不断= ( +) (-)
新技术企业适合进行股权融资。提升管理能力。同时构建科学、有效+/(+)
关键词:高新技术企业股权融的企业绩效评价体系,也能正确、合其中: —债务的市场价值;—
资绩效理评价企业科研能力、技术成果及经权益的市场价值;—企业所得税税
营成效,促进高新技术企业进行正确率;—权益资本成本率;—债务
高新技术已成为我国先导型产融资及结构安排。资本成本率。
业,努力促进高新技术企业发展对二、样本选取及数据收集
我国自主创新能力提升、产业结构第一部分,业绩变动实证分析(一)样本选取
年月日实行新会计准
调整及经济发展方式转变起关键作一、模型选取
用。在主板上市的高新技术企业多本文选用方法评价企业业则,我国最新高新技术企业认定办法
于年颁布,同时企业融资对企
是行业龙头,对所处领域的科技发绩。方法如下:
展起带头作用,这些企业网罗大量=税后净营业利润-总投业绩效产生的影响有一定时滞,所
高水平的研发技术人员,拥有行业入资本加权平均资本成本以,本文选取家年股权融资
的主板上市高新技术企业,将企业
先进技术设备,技术研发有规模效(一)税后净营业利润=净利润+
年年和年年数
益。为给企业科技创新持续加力,企(利息支出+研究费用+各种资产减、
业需不断融资。目前,企业选择融资值准备金额的增加-非经常性收益据,与融资前年数据加以比较,
方式的理论依据以优序融资理论为*50%)*(1-所得税) 研究企业绩效变化。
(二)数据收集与整理
主遵循内源融资、债务融资、股权税后净营业利润是在传统会计
选定年报作为企业数据来源
融资的先后顺序选择融资方式。绩效指标净利润的基础上对研究费、
大多数高新技术企业上市之后, 用、减值准备、非经常性损益等项目、本文将企业的债务融资分为
虽然有权选择融资方式,却很少选择调整得来,这一评价方法将有利引导短期和长期借款
规定短期借款利率为央行规定
债务融资,而把股权融资作为首选。企业着眼长远发展。
股权融资有其优越性,主要表现为能(二)总投入资本=权益资本+债的一年(含一年)短期贷款利率,长期
够为公司提供长期稳定的资金供给; 务资本=股东权益合计+少数股东权借款利率为央行规定的—年含
股利政策相对灵活;增加发行公司信益+约当股权资本+债务成本年中长期贷款利率。根据中国人民
用,提高举债能力;改善公司资本结约当股权资本=各种资产减值银行网站的数据计算整理,我国
构,完善公司