文档介绍：风险管理
Risk Management
投资者综合利用财务预警模型规避投资风险研究
河南大学管理科学与工程研究所李志强
纵观国内外财务预警理论,大体可分为两个方面一是从财务风险偏好系数,当时为风险中性,当时为风险喜好者,当
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报告所揭示的上市公司的质量好坏这个角度来说的,一般称之为为风险厌恶者
。
财务失败预警,或财务困境预警财务困境预测等二是从财务报则: ( )
、。
告本身的真实性与否这个视角而言的,一般称之为财务失真预警, 上述函数表达式中, 和为投资者对两类风险的认知程度
。
或财务舞弊预警投资者等如何综合利用这些预警模型全面规避当投资者对财务失败风险认识不够,或认为无所谓时, ,则:
。

投资风险,既能不被财务虚假信息所蒙蔽,又能发掘到质量优质的(),模型退化为财务失真风险模型;
上市公司,从理论层面和实践层面都具有重要意义而目前在这方当投资者对财务失真可以忍受时, ,则:( ),模型退
。
面的研究还几乎是空白,有着极为广阔的探索空间化为传统的财务失败风险模型;
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可见,投资者对风险的认知程度不同,会影响到其风险效用,
一、基于财务失败与财务失真的双元投资风险
为了对综合财务预警理论进行分析,有必要先对投资者的目从而会影响到其如何进行风险分析对上市公司质量比较关心,或
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的和投资风险进行梳理投资者投资资本市场,其目的是获取超于对其经营风险十分偏好的投资者,可以利用财务失败预警模型进
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标准收益的回报为了达到这个目的,其投资决策必须是正确的, 行相应分析对上市公司诚信比较关注,对其会计信息真实性与否
。。
不能出现投资质量差的上市公司等风险而上市公司上市的基本风险尤为偏好的投资者,可以利用财务失真预警模型进行风险分
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目的在于融资,即通过汲取所需资金获得健康充足的发展要想析而对一个谨慎的投资者而言,两类风险都是需要加以回避的,
、。。
达到双方的目的,就要求上市公司要通过会计信息披露提供真实那就要利用双元综合预警模型对总的风险有一个认识,而暂不论
的会计信息,要求投资者要能正确甄别质量好坏的公司如果投资具体是何种风险然后再根据需要和侧重点进行具体预警分析
。。。
者不能够正确应对财务报告,就可能会造成投资失误,资金也就不
三、财务失败风险常规性分析
能流向那些本应该流入的优质公司,社会资源也就得不到正确的利用财务失败(困境)预警模型进行预警分析是目前应用最为
配置上市公司造假行为如果大行其道,投资者利益将得不到切实广泛的投资风险分析工具和方法,如的模型等这是最为
。。
有效的保护,资本市场的公平和效率将会大打折扣因此从应对上常见的常规性分析而会计信息披露制度的相关规定为此提供了
。。
市公司财务报告这个视角来说,财务失败和财务失真都是投资风可能性
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险,必须对这些投资风险进行分析和加以控制根据我国上市公司会计信息强制性披露的相关规定,上市公
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司上市发行时,要发布招股说明书和上市公告书等资料,在上市后
二、投资者利用预警模型分析风险的方法
可以通过风险效用函数来对分析投资者如何利用预警模型规要定期通过年报中报季报的形式报告其经营业绩和