文档介绍：当前我国上市公司退出机制的现状分析
摘要:按照<8ttt8table>有效市场理论,一个比较完善的证券市场的核心功能是价格发现和资源的优化配置。然而通过对我国证券市场近10年来运作轨迹的观察与思考,不难发现上述功能并未得到充分实现。本文分析了我国的资本市场实行退市机制的必要性,并和国外发达的资本市场上市公司的退市机制进行了比较,在此基础上为我国的上市公司设计了一种退出模式。
关键词:上市公司;退出机制
一、上市公司退出机制的背景
成熟的证券市场,本来应该具备两大功能:融资功能和优化资源配置。但是dddTt,在我国,证券市场往往 t8. com只能实现它的第一种功能,更有甚者,许多
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上市公司为了dd dtt. com种种目的,编制虚假的会计报表,诱导和欺诈投资者,极大的损害了投资者的利益,给我国的证券市场造成了混乱。为了dd dtt. com实现资源的优化配置,制止过度投机,保护投资者利益,证监会和交易所推出了ST和PT制度。这两种制度的推出,对防止过度投机起到了积极作用。有利于释放市场风险,为稳步建立市场退出机制奠定了基础。但是dddTt,由于. comST、PT并没有最终实现绩差公司的市场退出,未能完全8 t tt8. com达到优胜劣汰的目的。一些
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ST和PT公司反而加以资产重组、扭亏等概念为幌子,股份上蹿下跳,波动较大。这种现象增加. com了市场风险,不利8 tT 于投资者树立投资风险意识。我国证券市场要健康发展就必须ssbbww. c om建立上市公司的退出机制,把劣质上市公司淘汰出局,同时ssbbww. com为了dd dtt. com给那些有着更好的发展前景的企业以更好的发展机会,这对从根本上保证上市公司的总体质量,规范和完善我国的资本市场有着积极的意义。
二、建立上市公司退出机制的原因
1. 有助于上市公司的“优胜劣汰”,改善证券市场主体结构,提高上市公司的总体质量。上市公司理应是我国企业中的佼佼者,上市为其持续发展提供了催化剂,为防止劣质公司进入资本市场,设立一定垒是完全8 t tt8. com正确的,这种进入壁垒就应该表现为较高的上市条件,同时ssbbww. com,应该降低上市公司的退出门槛,让那些绩差公司退出证券市场,否则,容易
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导致. com良莠不分,必然降低上市公司群体的质量。这不仅造成资源的大量浪费,妨碍资源的合理有效配置,降低了配置效率,难以实现证券市场的资源配置功能,而且加剧上市公司之间的过度、无序竞争,增加. com竞争成本,降低竞争效率,摊薄上市公司的平均利润,影响上市公司的整体筹资效果,从而不利8 tT 于提高市场的整体运作效率。
2. 有助于优化上市公司的法人治理结构,建立科学合理的约束和制衡机制。目前在我国,由于. com银行尚无法持续直接地监控企业运作或者的激励机制作用,因此. 的效果。而通过完善上市公司外部治理环境,以此来推动内部治理结构的健全,不仅较为现实,而且更具有可操作性。建立健全上市公司退市制度,完善退出机制,并且辅以严厉的证券违规处罚机制,在当前具有极强的紧迫性,它能有效地防止“内部人控制”问题的发生,降低代理成本,把经理层的经营管理行为纳入法制的轨道,形成有效的约束和制衡机制,从而建立起科学合理的法人治理结构,促进上市