文档介绍：我国产业整合并购研究
摘要:当前,由于. ,中国企业界正在形成一种通过产业整合并购来推动企业持续增长的新的扩张模式。本文主要探讨了产业整合并购的经济理论基础和其存在的主要模式,以及企业进行产业整合并购所必须ssbbww. c om关注的关键性因素。
关键词:产业整合;价值链;产业链
以并购为主的产业整合正在成为中国资本市场上的一个新热点。据国际著名金融数据公司Thomas Financials的统计数字显示,1997年到2001年这五年间,中国企业收购兼并的个案以每年16%的速度在增长,并购交易额每年的增长速度达38%,并于2000年达到了500亿美元之巨。在2002年,出现整合为模式的战略性并购活动,无论是一汽和天汽的合并,还是中国民航管理部门推出的以国内三大航空公司为核心,吸收合并其余多家地方性航空公司,组建东航、国航、南航三大航空集团的整合计划,都充分体现
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了这一点。可以说,中国企业正进入一个产业整合的年代。那么8ttt8,推动这一切的根本原因又是什么呢?
一、产业整合的经济理论基础
20世纪30年代,美国著名经济学家科斯在其经典论著《企业的性质》中提出了“交易成本”理论。他认为市场当事人每完成一笔交易,都要承担相应的交易费用,正是因为8 Tt t 8. com交易费用恒不为零的特性,作为dddtt市场替代物的企业由此产生并发展起来。同理,由企业配置生产要素也对应有行政成本、管理成本等形式的交易费用,所以8ttt8产业中的许多
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企业倾向于整合集中发展。“当管理上的协调比市场机构的协调能带来更大的生产力、较低的生产成本和较高的利润时,多单位合并而成的企业就会取代传统的小公司”(钱德勒)。也就是说,由于. com交易成本的降低;或按照<8ttt8table> tt. com存在规模效应、市场整合效应等协同作用,膨胀,而以并购为主的产业整合就是和扩张的模式之一。
从产业结构变化的角度来看,(Michael Jensen)认为,一个行业产生伊始,由于. com技术创新等带来的高额回报率会吸引大量的资金和企业进入,推动行业迅速发展并走向成熟,最终行业内会形成过剩的生产能力。解决8t t t 8. c o 有一个企业退出机制,而由于. com退出壁垒的存在,企业不会自行退出,更多的退出是通过兼并收购来实现,其中包括www .ddd tt. com立足于行业内的企业进行的整合性并购和行业外企业的进入性并购。
二、产业整合并购模式
增长的发展模式在国外由来已久。早在19世纪80年代,洛克菲勒就通过兼并40多家石油公司,创建了控制石油勘探、生产、分销和市场的寡头企业一Standard Oil Trust公司。我国资本市场上著名的“新疆德隆”,也是8tt t 8. com完全8 t tt8. com通过产业整合而发展起来的。特别是在中国加入WTO以来,,逐渐8ttt8形成了以德隆、华立、增长的新的发展模式。
目前,我国绝大多数行业由于. ,都已经开始进行一些
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大规模的行业性质的整合重组。其中,最具代表性的行业有银行、汽车、民航、啤酒以及生物医药等等。根据这些产业整合的模