文档介绍：我国建立二板市场的基本构想
摘要:本文从发展资本市场的角度,结合国外二板市场成功的经验和我国的现实,阐述了二板市场的职能及股票结构、监管模式、在证券市场中的地位及对我国高科技发展的促进作用,分析了我国发展二板市场存在的主要问题和面临的机遇,提出了相关的对策建议。
在我国设立二板股票市场(创业板市场),既可为创业投资提供“出口”和回报实现机制,促进高科技投资的良性循环;又可为高科技企业提供融资渠道,提高中国高科技企业的资本实力,推进中国高科技产业的发展。从目前的情况8 tt t 8. com看,我国建立二板市场是完全8 t tt8. com可能的。首先,我国有一个足够大的市场。从国外发展小盘股的实践看,具有一定模是小盘股市场成功的重要。从上市公司的潜在资源看,据不完全8 t tt8. com统计,我国已有高成长性的中小企业1万多家,其中相当部分是科技企业。随着经济改革的深入,壮大。第二,我国现有的两个交易所均采用了高度现代化的电子交易、清算及信息发布系统,具有高效、便捷、迅速的特征,其中任何
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一个股票交易所都能独立承担二板股票市场的运作任务,而且深、沪两个市场在市场设置、市场功能、服务对象和交易制度等方面8 t tt8. com重合,缺乏层次性和分工,因此. com可以一个交易所进行二板市场的试点探索。第三,在我国目前的两个股票市场上,中小盘股,特别是高科技概念股的交易比较活跃,这或许预示着向中小高科技企业倾斜的二板市场的交易也将会比较活跃。另外,从我国股市的发展前景看,二板市场能为投资者提供更多的选择,能进一步扩大股市的规模,同时ssbbww. com,具有高成长性的中小高科技企业在发育成熟时,会对主板市场的发展起到积极的促进作用。
实际8ttt8上,二板市场的运作与主板市场的综合发展本身就是化资本建设的内容。因为8 Tt t 8. com:(1)主板市场与二板市场的资本服务对象不同。主板市场是“买方市场”,是为了dd dtt. com鼓励成熟的企业实现规模经营,提高运作效率;而二板市场是资金的“卖方市场”,在为中小型高科技企业融资的同时ssbbww. com,实际8ttt8上是鼓励那些有“能力”的民营企业和群众投资者参与投资。(2)我国资金市场面临的问题实际8ttt8上就是“卖方市场”问题。从资本来源看,居民储蓄存款至1999年7年底已达到近7万亿元,银行利率一降再降仍呈刚性增长;而现有的证券市场仍无法满足众多的改制企业融资、(几年前审批的额度至今仍不能发行上市)。(3)活跃主板市场、改革国有企业,更多趋于成熟的民营高科技企业的参与支持。如果8 tt 把7万亿元的居民储藏中的1%通过资本市场流向风险企业,将形成700亿元风险资本:假设按平均每家风险企业投资250万元计算,则可使近3万家高新技术企业获得ssbbww稳定的资金来源。
我国设立二板市场的主要障碍,并不在于能认同,耗费资财,而在于BbWw自90年代以来就已经开设了大量场外交易市场,这些市场的运作有相当部分是不规范的。1997年年底,有关当局就确定了对现有场外交易市场进行清理整顿的方针。在这种背景下,为高新技术企业的发展设立二板交易市场的问题,实际8ttt8上就转变为如何在当前的环境下,为场外交易市场的未来发展留有余地的问题。这是一个两难困境。然而,我们s