文档介绍：人口年龄结构、储蓄率与经常项目差额
摘要:从人口年龄结构角度解释经常项目差额是一个中长期的结构性研究视角。东亚国家的典型事实分析表明,人口年龄结构很可能是可贸易品在国家间转移的重要决定因素。面板数据实证检验发现:在开放经济条件下,经常项目差额受到国内储蓄、投资等经济变量的显著性影响,经常项目差额与国内投资率存在此消彼长的关系;少儿人口比重和老年人口比重与经常项目差额存在反向关系。可以推断,中国在人口总抚养比较低的“人口红利”期贸易顺差换得的外汇储备具备了应对未来老龄化社会的战略价值。
关键词:人口年龄结构;储蓄率;投资率;经常项目
中图分类号:f830 文献标识码:a 文章编号:1674-2265(2012)11-0012-05
全球经济失衡已成为当前国际经济的焦点问题,这个问题不仅仅涉及到投资、汇率等层面,更应该探索失衡背后的深层次原因。人口年龄结构差异或为解释各国经常贸易差额提供了新的研究视角。在开放经济条件下,微观主体不仅可以跨期平滑自己的消费和储蓄行为,还可以实现跨滑,缓冲工具就是经常账户(obstfeld和rogoff,1995)。一国人口年龄结构的变化是一个缓慢渐进的过程,从人口年龄结构角度来解释经常项目差额,也必然是一个中长期的结构性视角,它有助于我们认识经常项目出现顺差(或逆差)乃至全球经济失衡的某种长期性。本文研究基于1960
—2010年亚洲13个国家面板数据,对人口年龄结构、储蓄率与经常项目差额之间的关系进行实证检验,并针对中国实际提出相应的政策建议。
一、文献综述
人口年龄结构深刻影响公共及私人部门的储蓄行为,进而对中期经常项目产生显著影响,使得高劳动力抚养负担的国家储蓄率比较低,倾向于产生更大的经常账户赤字(艾伦和威廉森,alan和williamson,1994;泰勒,taylor,1995),如1980—1989年的孟加拉国、1975—1989年的巴基斯坦等南亚国家。当一个经济体劳动力比重占优势时,储蓄供给大大增加,而投资需求相对不足,导致经常项目走向盈余。如日本、韩国等能够很快削减经常项目赤字的国家,大都经历了抚养负担快速下降的过程(希金斯和威廉森,higgins和williamson,1996),这其中主要的作用机理在“双缺口”模型(twin-deficit model)中得到较好的阐释:高抚养比带来经常账户赤字以及高劳动力年龄结构带来经常账户盈余的原因在于,劳动力会为退休而储蓄。而少儿人口和老年人口则消耗过去或未来的储蓄。实证发现,10%的劳动年龄人口变动会造成4%的经常账户变动(赫伯特松和索伊加,herbertsson和zoega,1999)。鲁赫曼(luhrmann,2003)加入了人口结构效应对全球经常账户的总体效应为零的约束条件,发现少儿抚养比与老年人口抚养比对于经常账户的负向作用。imf(2005)运用国别数据发现老年人口抚养比与经常账户存在很强的负向关系。但也有部分学者对美国、日本和中国台湾地区的实证研究并不支持这样的结论,甚至与预期符号相反(格鲁伯,gruber,2007;陈,chen,2006;迪顿,deaton,1999)。应该说,人口结构的经常账户效应,其背后的经济事实与理论基础还是比较丰富的,但经验研究的结论对于数据和变量选择比较敏感,尚未取得高度一致的结论,且仅仅将储蓄