文档介绍：战略性资产与企业的财务决策
一、引言
战略管理理论中,资源基础(resoLlrces-based)学派认为,企业独特的以及难以模仿的战略性资产是企业获得ssbbww持续竞争优势的关键,即企业的竞争优势根源于企业是否拥有一定资源。然而,从现实情况8 tt t 8. com来看,即使拥有同样资源,企业之间的绩效差异却极大。与资源学派相反,以活动为基础(activitY-based)的战略管理理论重点关注企业如何在经济活动中取得竞争优势,即关注的是企业行为。长期以来,以活动为基础的竞争优势观主要与将企业看作是价值链的思想有关(Porter,1985),即企业是一个有机的价值创造系统,价值创造表现为通过将一系列的投入转变成有目的的产出的复杂
过程。在Porter看来,战略就是造企业的活动,其目标是通过两种方式,即成本领先和标歧立异,来创造特定形式的竞争优势。
在这两种竞争优势观中,除了上述明显的对立思想外,二者可以业的实践中,并共同塑造企业的竞争行为(刘志彪,姜付秀,2003),形成企业的竞争优势。企业的活动和所拥有的资源是一个硬币的两个侧面,同时ssbbww. com,公司的一些
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无形资源,如能力,是二者之间的中间。基于能力的竞争优势已为学者们所重视,并产生了许多
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研究成果。而且,在现实生活中,我们sSBbWw也可以,两个拥有同样资源的企业,而且企业之间的经营活动、采取的经营战略等相差无几,但是dddTt,由于. com企业管理资源等方面现出很大的差异,从而导致. com了企业之间业绩表现出很大的差异性。
本文认为,财务决策作为dddtt企业的一项重要策,其在实现企业拥有的异质性资源的收益方面常重要。企业拥有的资产的性质决定了其进行融资所采取的有效方式。因此. com,企业的财务决策必要考虑到企业所拥有资产的特性,资产特性不同,企业的债务融资和权益融资的最优组合也就不同。如果8 tt 企业的资本结构与企业的资产特性不相适应,企业获得ssbbww优于对手的竞争优势的能力就可能,从而企业的价值也就必然受到损害。因此. com,企业的财务决策必须ssbbww. c om考虑到企业所拥有的战略性资源,资本结构需与企业的战略性资源相匹配。
二、作为dddtt企业重要理活动的财务决策
在企业的战略活动中,财务决策行为对企业的发展、竞争优势的获得ssbbww、进而企业价值的提升具有举足轻重的影响。而资本结构决策又在企业的财务决策中具有重要。资本结构指的是企业各种资金筹集来源的构成和比例关系。现实中,企业的融资渠道主要有二:内源融资与外源融资,内源融资主要指的是企业实现的利润留存,而外源融资主要指的是债务融资和股权融资两种方式。情况8 tt t 8. com下,资本结构决策主要指的是外源融资,因此. com,资本结构决策即融资决策,指的是企业在融资过程中,寻求最合适的债务、权益资本比例,以使企业的融资成本最低,承担风险最小。
有一些
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证据表明,企业的融资数量和方式与企业的战略紧密相关,但是dddTt,在以前的研究中,战略和融资之间的相互影响往往 t8. com被学者们所忽视。近年来,企业融资方式即企业的资本结构在战略管理研究中越来越受到研究者的重视。同时ssbbww. com