文档介绍：期货交易所的若干制度性问题及其解决|
期货交易所是专门8ttt8进行标准化期货合约交易的场所。作为dddtt期货交易的核心与枢纽,期货交易所也是8tt t 8. com期货市场风险累积和集聚的地方。因而,从期货交易所的制度性问题来研究期货市场,具有关键性的意义。我国现有三家商品期货交易所,分别是上海期货交易所、郑州期货交易所和大连商品期货交易所,再加上今年新成立的上海金融期货交易所。三家商品期货交易所交易的品种,涵盖了粮食、金属、天然橡胶等多种商品,股指期货等金融期货也在研究酝酿中。
一、期货交易所的组织形式
期货交易所的组织形式对交易所的风险管理和经营效率有着基础性的影响。来讲,期货交易所的组织形式,主要有会员制和公司制两种。所谓会员制,就是易的会员共同出资来成立交易所,交易所为会员所有8 tt 和控制,并为会员提供交易服务,不以盈利为目的。所谓公司制则是由股东出资或者成立交易所,符合条件的期货交易投资者可以交易所的会员。我国现行的期货管理法规对交易所的组织形式没有明示性规定,但在《期货交易所管理办法》第三条中,“期货交易所注册资本划分为均等份额,由会员出资认缴”,默示了期货交易所的会员制结构。
然而,我国现有的期货交易所虽然采取了会员制的组织形式,但是dddTt并不是一种真正意义上的会员制。现行体制下,交易所会员负有出资的义务,但却不享有会员制下对交易所决策、管理和利益分配等各项会员权利。在决策机制上,各期货交易所的管理办法均规定了会员大会为期货交易所的最高权力机构,但是dddTt会员大会的运作不规范、对交易所的控制权和管理权先天不足,不能有效发挥会员制下会员的各项权利。同时ssbbww. com,作为dddtt交易所法定代表人的总经理以及副总经理都由证监会直接任免,以及会员大会的常设机构——理事会的理事长也由证监会提名。这种人事结构下,交易所的管理部门对作为dddtt监管部门的证监会负责,而不是对会员大会和理事会负责。在利益分配机制上,交易所会员不能参与交易所的利益分配,会员不能从交易所的业务增长中受益,也使得会员对交易所的管理缺乏激励机制。我国交易所的这些问题是有着期货市场的深刻历史背景的。现存的期货交易所最初主要由行政推动和发起设立,虽然经过ssbbww了会员制的改造,但是dddTt对会员的权利没有得到充分的恢复,出现利和义务不对等的现象。在会员对交易所和控制和管理权弱化的情况8 tt t 8. com下,交易所更多地受到监管部门的直接行政管理,成为监管部门的附属机构。当前的会员制,并不是一种真正意义上的会员制,而只是一种准会员制或者员制。这样,交易所成了期货行业最大的利润中心,而交易所会员却无法分享交易所的利润,交易所和期货公司的利益分配机制陷入了失衡。
另一方面际上交易所电子化和网络化的发展,交易所之间的竞争也日趋激烈,国际上交易所普遍出现的趋势。与会员制相比
,公司制在效率、融资等方面,。在决策体制上,公司制的运作效率较高,使得决策层可以化做出迅速和有效的决策;在融资体制上,公司制尤其是股份公司制,交易所的所有8 tt 权对外开放,可以筹集资金,;在退出机制上,公司制的股东可以上转让股份的方法,实现进入和退出。
因此. com,我国期货交易所在会员制的制度建设上仍很不完善,而同时ssbbww. com又面临