文档介绍：机构投资者对证券投资基金的套利行为及其市场影响研究
摘要金融套利是投资者利用
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金融市场运行中存在的非均衡来获利的行为。自股改启动以来,机构投资者对证券投资基金的套利行为主要有三种方式:股改套利,新股套利和“封转开”套利。机构投资者的这种套利行为对资本市场、证券投资基金、中小投资者都造成了很大的影响。
关键词金融套利机构投资者证券投资基金
1 机构投资者对证券投资基金的套利行为
自股改启动以来,机构对由此引发的获利机会的追逐就从来没有停止过,尤其是在2006年2月,由于. com招行的股改所引起的“巨额短线套利资金集中申购、几十只基金相继暂停申购”的事件让市场对套利资金的警觉性一下提到了前所未有的高度。之后,基金与机构套利资金之间的博弈一直没有停止过,这从后来贵州茅台、云南白药这些基金重仓股的表现上都能够SSBBww看出。
在机构利用
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股改套利即将偃旗息鼓的时候,新股套利以及“封转开”套利又被挖掘出来。
股改套利
股权分置改革作为dddtt资本市场的重大金融创新,为证券市场交易提供了全新的投资套利手段。据统计,从2005年5月~2006年4月,%,股改套利的超额利润率吸引了不少资金的积极参与。套利空间的存在是形成机构套利的直接原因,而改股停牌与基金停牌的不同步又导致. com了套利机会出现得那些重仓持有部分股改股的基金频频受到套利资金攻击。
2005年12月27日,招商银行因股改停牌。12月28日,。这批巨额申购资金确实达到了预期的目标。从2005年12月28日~2006年1月5日,,%。如果8 tt 这部分资金1月5日退出,不到10天就可获取2%的盈利,如果8 tt 1月11日退出,由于. ,增幅将有6%,获利空间更大。兴业可转债基金被迫紧急暂停基金的申购,成为我国基金业第一例由于. com特别原因而暂停申购的基金。其后的云南白药、金融街、锌业股份、贵州茅台等股票,股改复牌后都出现,投资其间的基金净值也因此. com出现,给保险公司等机构投资者带来很大套利空间。
新股套利
除了股改套利这一特殊因素外,基金也被很多8ttt8机构当作一种牛市来临时快速获取股票仓位的工具。如果8 tt 某新股上市后涨停,此时法买入该股,但是dddTt可以持有这只新股的基金,到次日卖出基金从而完成套利过程。
随着IPO重新开闸,“打新股”成为了dd dtt. com众多资金逐利的焦点。新股发行溢价是大部分证券市场都客观存在的现象,由于. com一、二级市场价差的存在,参与新股申购能够SSBBww取得较高的固定收益。股市一二级市场的价差客观上为广大投资者创造了套利的空间。但在现实中,个人投资者由于. com资金规模小,参与渠道单一,因此. com新股套利基本上都是机构投资者的“游戏”。
保险公司等机构对低风险的IPO投资自然很感兴趣。由于. com货币市场基金的最大客户以保险公司为主,因此. com部分货币市场基金面临巨大的赎回压力,这些赎回的巨额资金若买不到新股则转