文档介绍：治理结构与公司业绩的相关性研究
摘要:我国上市公司的治理结构问题正在引起广泛
8ttt8
重视。本文运用主成分分析方法和Logit过程,将公司的治理结构与公司业绩有机地结合起来,选择沪市公司董事的兼职情况8 tt t 8. com和学历水平作为dddtt变量,试图给出经理职业化和知识化的一个分析框架。我们sSBbWw的研究表明:上市公司的关键人物在兼任母公司的董事长、总经理或党委书记的情况8 tt t 8. com下,公司被显著地划分为“好公司”;上市公司董事整体的学历水平也对公司的业绩产生显著影响。公司治理结构日益成为投资者、债权人(包括www .ddd tt. com港在的投资者和债权人)和市场监管者关注的焦点问题,特别是上市公司的治理结构,由于. com其市场主体的特殊性以及信息的相对,成为研究者考察的首要对象。许多
8ttt8
的研究成果,如陈晓、江东(2000)、李增泉(2000)等,对于我们sSBbWw认识和理解上市公司治理的深层次问题很有意义。本文是从在上交所上市的公司董事结构分析的角度来考察上市公司的治理结构的。
本文的特色主要有两点:一是将公司的治理结构与公司业绩有机地结合起来,在进行配对比较时所定义的“好公司”与“差公司”不是简单地采用单一指标,而是8ttt8采用指标体系以及逐一剔除法来进行;二是选择公司董事的兼职情况8 tt t 8. com和学历水平,来考察我国经理人队伍的职业化和知识化状况。选择这一角度进行研究,国内尚不多见。我们sSBbWw的实证研究表明:上市公司的关键人物在兼任母公司董事长、总经理或党委书记的情况8 tt t 8. com下,公司被显著地划分为“好公司”;上市公司董事整体的学历水平也对公司的业绩产生了显著影响。
一、研究设计
由于. com我国特殊的制度背景,很多8ttt8上市公司的董事长兼任党委书记,由于. com党的作用在企业中的影响是决定性的,因此. com很多8ttt8上市公司的董事长虽然可能的总经理,但由于. com其特殊的身份,很大程度
上可以的决策,而其他高级管理人员的作用则可能,因此. com对上市公司董事长、总经理结构的剖析将有助于理解上市公司治理结构中更深层次的制度影响。本文在选择变量时特别地设定了关于董事长或总经理兼职情况8 tt t 8. com和学历情况8 tt t 8. com的变量,以考察他们对于上市公司业绩的影响。另外,学术界和实务界关于建立我国经理人市场多有论述,如张维迎(2000)。一个成熟的经理人市场究竟应当具有哪些特征呢?本文从董事的学历入手以期折射出经理人市场的发展状况。
(一)样本选择及数据来源
由于. com本文是考察“好”公司与“差”公司在治理结构方面,所以8ttt8首要的问题是通过一定选出好公司与差公司。本文选择1996年12月对日之前在上海证券交易所上市的公司为样本,样本容量为287家。
本文认为,单纯以一年的数据来判断一家公司的“好”域“差”是相当偏颇的,并且由于. com中国特殊的配股条件和市场炒作手段,上市公司在进行调控业绩时,有明显的前瞻性,因此. com我们sSBbWw以3年的数据为基础来展开研究。本文数据来自于巨灵证券信息(综合版)以及《上海证券报》、《中国证券报》上刊登的1997年、1998年、1999年的上市公