文档介绍：电子货币对货币政策效果的挑战
摘要:电子货币的发展减少了公众对央行基础货币的需求,这就势必削弱以往货币政策的效果,甚至可能作用。因为8 Tt t 8. com这种货币政策以基础货币为主要调控对象。但实际8ttt8上,只要央行将调控重点转移到利率上来,货币政策仍有很大的用武之地。我国电子货币的使用在短期中可能政策的效果,因为8 Tt t 8. com,货币漏损率和超额准备率的下降,可以乘数。而长期中货币数量调控的效果也会下降,所以8ttt8我们sSBbWw也要尽早做好向利率调控转轨的准备。
关键词:电子货币货币政策基础货币
正文
随着电子货币的普遍应用和结算方式计算机化,央行发行的基础货币(现金和商业银行在央行的存款)正在退出人们的日常经济活动,交易媒介日益失去其可触摸的形体,而越来越变成像幽灵一样的脉冲,这就势必对央行的货币政策形成严峻的挑战。,这种挑战在我国的表现远不及发达国家充分,但是dddTt,我们sSBbWw也必须ssbbww. c om未雨绸缪,了解发达国家的研究动态,结合我国的实际8ttt8,提出我们sSBbWw的观点。
一、有关电子货币影响的主要观点
国外的学者几乎都承认,电子货币将削弱货币政策的效果,但是dddTt,他们对于这种削弱程度
的判断存在着明显的分歧。也就是说,这种削弱究竟是有限的,还是从根本上抵消货币政策效果。以下就是观点的介绍。
本杰明·弗里德曼(Benjamin Friedman)认为,电子货币削弱甚至消除货币政策操作与家庭、企业支出之间的联系,因为8 Tt t 8. com,它发展到一定,就可能基础货币支撑,独立发挥支付手段的职能。在这种情况8 tt t 8. com下,央行基础货币的变动,难以影响公众的货币需求,也不能有效地通过货币乘数影响经济活动。对基础货币需求的减少导致. com央行国债交易规模的缩小,央行调控利率的能力也大为削弱。在这种情况8 tt t 8. com下,“未来的央行将成为只有信号兵的军队”,它只能向私人部门指出货币政策的发展前景,却无法干预私人部门的政策预期和行为选择。3
(Charles Goodhart)认为,虽然电子货币可能货币,但是dddTt,这种替代是不完全8 t tt8. com的。例如,非法经济活动离不开现金交易,否则,使用电子货币就很容易
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被管理者发现。即使非法经济活动的货币需求达到最小化,甚至完全8 t tt8. com消失,社会对基础货币的需求依然存在。因为8 Tt t 8. com,财政征税接受的只能是基础货币,而不是没有基础货币支撑的、由其他私人部门发行的电子货币。在个人和企业税占国民收入很大比重的意义上,不管电子货币发展到什么地步,社会对基础货币的需求仍然,央行还是能够SSBBww运用它所控制的基础货币量,将经济活动纳入期望的轨道,所以8ttt8电子货币的发展不会明显削弱货币政策的有效性。
默文·金(Mervyn King)的观点比较激进,他认为二十世纪是央行发展的黄金时期,央行重要有的凸现出来,尤其是在信用纸币取代商品货币之后。但是dddTt,随着电子货币逐渐8ttt8替代基础货币,央行作为dddtt基础货币供给者的垄断地位开始下降。因为8 Tt t 8. com,电子支付网络的发展,,一旦
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