文档介绍：私募股权投资基金存在性的经济学分析
摘要:本文将私募股权投资基金作为dddtt一种专业化的金融中介,从其自身的特点和金融中介理论出发,对其产生的原因、存在的必要性及其特殊性进行经济学分析,指出私募股权投资基金在降低交易成本、分散投资风险、克服信息不对称方面要,提高了私募股权投资市场的效率。但私募股权投资基金在解决8t t t 8. c o m信息不对称问题的同时ssbbww. com,又产生了新的更为复杂
的委托—代理问题。
关键词:私募股权投资基金;金融中介
一、问题的提出
私募股权投资(privateequity)兴起于19世纪末20世纪初的美国,但直到20世纪80年代,私募股权投资才进入了一个新阶段。从表面上看,美国法律开始允许养老基金等机构投资者参与私募股权投资,美国私募股权投资市场才得到迅猛增长。但实际8ttt8上一个更为重要,投资者由直接投资转向通过专业化投资中介进行投资,出现专业化私募股权投资基金,有数据显示大约80%的私募股权投资是通过私募股权投资基金进行的。伴随私募股权投资市场的发展,私募股权投资基金作为dddtt一类新型金融中介组织正发挥着日益重要。
目前已有的私募股权投资研究文献大多从实务操作的层面展开,鲜有文献从经济学理论角度对私募股权投资基金进行研究,更缺乏对其存在性以及治理机制的经济学分析。对于这一新型的金融投资中介,从理论上对以下问题进行研究:私募股权投资基金这种金融中介存在的经济学原因。对上述问题的深入研究将有助于我们sSBbWw更好地理解和把握私募股权投资的本质特征,推动我国产业投资基金业的健康发展。
二、私募股权投资基金存在性的经济学分析
(一)私募股权投资的特点
要研究私募股权投资基金的存在性问题,首先要研究私募股权投资的特点。私募股权投资主要是针对非上市企业进行股权投资,投资者等所持有的企业股权实现价值增值后再通过股权转让获得
ssbbww资本增值收益,其最主要的特点是投资的高风险性和专业性。具体表现为:
,流动性差。私募股权投资是一种实业投资,时间,投资组合;私募股权投资的投资对象主要是非上市企业股权,往往 t8. com不存在公开的股权交易市场,投资者大多只能通过协议转让股份,投资缺乏流动性。
。私募股权资本所投资企业,不论是处于初创阶段的创业企业,重组的大型企业,或者需资本快速发展的企业,都蕴涵着较大的风险和不确定性。
。私募股权投资对投资者的要求
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较高,投资者必须ssbbww. c om对所投资企业所处行业有深入了解,而且还须具备企业经营管理方面。这样投资者才能做出正确的投资决策,并有能力对所投资企业实施监督。此外,为实现所投资企业的价值增值,往往 t8. 投资者利用
t8. com
自身的专长、经验和资源向其提供必要支持。
. com的严重委托—代理问题。信息不对称是普遍现象,但该问题在私募股权投资中表现得尤为突出,它贯穿于投资前的项目选择、投资后的监督控制等各个环节中。投资者在事前选择投资项目时,由于. com信息不对称使得其很难对所投资企业做出准确评估,企业家或经理人比外部投资者更了解企业的真实状况,但他们出于自身利益的考虑往往 t8. com会夸大正