文档介绍：★政策影响中国***股市政策,把握战略方向
——以下特供高端决策层、金融监管层参阅(2010-07-26)
今日要点
《中央政治局会议为“超跌中级反弹”做“政策背书”》:博览研究员认为,两次高规格政治会议,不仅给了市场一个“政策底”(即政策不会置GDP增速8%的“保增长”底线于不顾),而且给了“超跌中级反弹”一个路径、方向上的选择,即只要市场不对两次会议所传递的政策倾向进行过度乐观解读,把政策“力度与节奏”的调整当成“方向和重点”的变化,或利益集团伺机疯狂反扑,误导市场对政策、经济的预期,从而迫使决策层“重新纠正”市场的“错误”预期,则“超跌中级反弹”在政策稳定下能得以持续,行情反弹亦有进一步拓展的空间。
    在政策主基调微调之初,可以对“超跌中级反弹”看得更乐观一些,但需要警惕市场预期层面会否出现对政策“求稳”的过度乐观解读倾向,特别是地产领域房价方面的动向,注意防范风险。
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【热点聚焦】
每周例会主要观点通报()
例会背景:
●中共中央召开党外人士座谈会,胡***主持会议并发表重要讲话
●胡***重申坚持适度宽松货币政策推进房地产改革
●胡***首提下半年加强经济监测预测预警
●胡***:以七要继续促进经济平稳较快发展
●温家宝:下半年坚持搞好宏调以稳定政策为主基调
对宏观经济的主要观点
1,谈会、治局会议基本奠定了未来一阶段宏观政策方向,极为重要。
2,总体上,宏观政策基调以“求稳”为主,主要是落实上半年的“调结构”政策,再出新政策的可能性比较小。符合我们之前的判断。
3,不过,胡***主席和温家宝总理在这两次会议上,对“保增长”地位相对二季度有明显提升。政策退出明显放缓。决策层强调,调结构必须以经济平稳增长为前提,经济的回落必须在可控范围内。虽然前期的回落是主动调控的结果,但下半年要防止经济过快回落,出现失控。
4,有关房地产,与财政,收入分配等一起列为了改革的问题,而没有再谈房价问题。楼市调控阶段性放缓,强调已有政策落实,而不会再出新政策。遏制房价过快上涨的短期目标已经完成,调控转入中长期等保障房等“居者有其屋”的终极层面。
5、需要旗帜鲜明地提出,下半年加息和上调准备金的手段不会再使用。
6、国外欧债危机“进一步”放缓。欧洲银行的压力测试显示,除了极少数(7家)银行不达标,绝大部分银行都符合标准,欧洲银行业这个突破口基本被封杀,对冲基金很难再以此为由攻击欧洲。但因为希腊、西班牙的偿债能力严重不足,危机并未结束,目前只能界定为进一步的放缓。
对证券市场的主要观点
1、鉴于决策层的最新政策表述,是对上半年“趋紧”的政策方向的延续,因此,博览研究员无意修改长期行情下行趋势的判断;但宽松政策退出节奏放缓,在原有政策的力度上加以调整、以及对“保增长”权重相比上半年提升,可以重点关注短期表现。
2、两次会议重新提升“保增长”权重,等于决策层从政策层面正式认可了,博览研究员对“超跌中级反弹”行情的定性,权重股的反弹幅度会超过我们之前的预期。
3、从期指的表现来看,总体上也是支持看多的,但是期指在持续反弹之后,短期也存在回调风险。
4、未来行情的热点在于:调结构持续下的央企并购重组和新兴产业、区域振兴等。
5、干扰行情反弹持续的最大风险在于,利益集团的伺机疯狂反扑,通过“过度”解读,甚至干脆“曲解”政策的变化——把政策“力度与节奏”的调整,歪曲为“方向和重点”的变化,误导市场对政策、经济的预期,从此前的“极度悲观”转变为“过分乐观”,则可能导致决策层在未来不得不重新站出来澄清宏观政策的定调,打压这种“乐观预期”,进而导致反弹终止。
【博览视点】
结论:博览研究员认为,“7·20”党外人士座谈会和“7·22”中央政治局会议,两次高规格的政治会议,不仅给了市场一个“政策底”(即政策不会置GDP增速8%的“保增长”底线于不顾),而且给了“超跌中级反弹”一个路径、方向上的选择,即只要市场不对两次会议进行过度乐观解读,把政策“力度与节奏”的调整当成“方向和重点”的变化,或利益集团伺机疯狂反扑,误导市场对政策、经济的预期,从而迫使决策层“重新纠正”市场的“错误”预期,则“超跌中级反弹”在政策稳定下能得以持续,