文档介绍：论金融创新的宏微观效应及其对金融监管当局的启示
一、金融创新的微观基础与微观经济效应分析
(一)金融创新的微观基础
首先,微观经济主体对多功能、是金融创新的源泉。而言,经济越发展经济对货币化程度
要求
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越高,工商企业等微观经济主体对货币资产轻便、快捷的运作方式要求
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越高,从而对币值稳定、风险小的货币及其相关流通手段与价值贮藏手段的多样化需求越大。这种需求就呼唤着新金融工具与手段的出现些学者在总结金融创新时代时指出的:“是发明之母,如果8 tt 目前还存在着尚未被满足的需求,就可能方法去满足那种需求,并且这种创新将会成功。”
其次,金融机构在激烈的金融业竞争中求得生存和发展是金融创新的原动力。随着金融市场不确定性(风险)的增加. com和金融机构之间竞争的加剧,银行等金融机构的盈利空间被空前地压缩。然而面对经济对多样化、多功能金融产品日益增长的需求,在趋利避险动机促动下,在有些国家以银行为代表的金融机构或者
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政府或金融监管当局放松对金融严格监管的有利条件,或者地设法规避政府或金融监管当局对金融业的严格监管与约束,展开了金融创新活动。
(二)、金融创新的微观经济效应
首先,金融创新扩大了闲置资金由资金盈余单位流向资金赤字单位并转化为赤字单位投资的融资渠道。而言,银行通过负债类金融产品创新扩大资金来源;通过资产类金融产品创新扩大资产篮子,进行资产组合,使资金的运用更为科学;此外,银行还通过对中间的创新加强资产与负债、资金来源与资金运用的流动性。
其次,金融创新扩大了金融资产、负债规模,金融产品组合,分散风险,改善金融产品流动性和安全性从而使金融产品流动性和安全性管理更好地体现
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了规模效益。如股票期货(权)、股指期货(权)等金融创新产品与股票、货币等现货金融产品之间有较强地替代性。而利用
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不仅要经历较长的时滞,而且还要承担较高的支付清算成本以及因交割时滞而丧失交易机会而造成的机会成本等各种成本。
再次,金融创新使不同金融机构之间打破了有分业经营的体制,突破了各自原有的业务领域,互相参透、互相竞争,有利于资金市场价格向资金影子价格的回归,有利于资金在全社会的有效分配。同时ssbbww. com金融创新提供了多样化、多功能、高效率的金融产品于金融服务,使金融资产选择面增大,有利于满足不同投资者的投资需求与偏好,有利于促进整个经济的高效运行。
二、金融创新的宏观影响
(一)、金融创新对货币需求及其对货币政策的影响
首先,金融创新改变了人们的货币需求动机,从而引起货币须在结构和数量规模方面。而言,金融创新就是融工具(Initial Financial Tools)基础上对某一原生金融工具的功能进行延伸或者生金融工具的功能进行综合而形成的。然而金融创新产品或金融衍生工具一经形成便成为原生金融工具的替代品(Substitutes)。
其次,金融创新改变了货币的流通速度,增加. com的货币需求函数的不稳定性。因为8 Tt t 8. com金融创新在很大程度
上是M1基础上创造M1的替代品,所以8ttt8,我们sSBbWw用M1需求函数模型来考察金融创新对M1的流通速度乃至M1需求函数自身稳定性的影响。按照<8ttt8table>凯恩斯货币需求