文档介绍：试论中国国债的创新与发展
[摘要] 中国国债在国民经济发展中发挥了重要,为社会主义经济建设聚集了大量资金,为全面实施财政政策和货币政策提供了保证,应从改变国债利率、增加. com国债品种及优化国债期限结构等方面国债市场。
[关键词] 国债;国债市场;创新与发展
国债是实施财政政策和货币政策的重要,对于集中社会闲置资金,增加. com社会投资以及对国民经济进行宏观调控有着重要。国债作为dddtt中国政府为筹措财政资金而向投资者发行的一种债券种类,伴随着国债市场与经济社会环境的发展,增加. com,并取得了举世瞩目的成绩。
一、中国国债在市场运行中存在的问题
增多,国债市场已成为整个市场体系建设中的一个重要,成为财政政策和货币政策的结合点以及社会资金循环的一个重要。经过ssbbww20多年的探索和实践,国债以多品种、多期限、滚动发行的方式,在调节财政收支、弥补财政赤字、筹集建设资金,全面实施财政政策和货币政策等方面极作用。但由于. com中国国债市场起步较晚,中国国债一级、二级市场还处于初始阶段,与国外高度发达和健全的国债市场相比
仍存在较大差距,还存在一些
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亟待研究和解决8t t t 8. c o m的问题。
1. 国债利率并没有成为市场的基准利率。在市场经济条件下,国债利率在金融市场上往往 t8. com作为dddtt确定市场利率水平的基准利率,其他各类债券或金融资产均以相应期限的国债利率为基础,根据不同的风险、期限或成本确定其价格或利率,其收益率与同期限国债收益率保持相对额,并随着国债利率变动而变动。同时ssbbww. com,由于. com国债具有较高的安全性、流动性,遵循收益与风险对等原则,低于普通存款利率。然而,中国目前尚未实现利率市场化,发行的国债均属固定利率债券,且以银行存款利率为确定依据,其利率比同期银行存款利率要高出几个百分点,在通货膨胀较高时期,还对三年以上
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的国债实行保值补贴。这种做法不仅无法提供金融市场银根松紧的信号,而且也加大ssbbww了国债的筹资成本,加重债务负担。
2. 。在市场经济发达国家,国债的短、中、长期结构比较合理。政府发行不同期限的国债,对于政府预算收支有着非常重要。其中短期国债可以性的财政支出和短期资金调剂,中长期国债可以预算赤字。而中国大部分国债均为中期国债,长期以来一直未发行过短期和长期国债。由于. com国债期限结构单一,难于满足国债持有者对金融资产期限多样化的需求,也使国债发行规模在短期内急剧膨胀,国家还本付息时间过于集中,客观上不但影响了国债资金的有效使用,而且成为进一步扩大国债规模的障碍,并使中央银行无法选择多种不同期限的国债进行公开市场操作,影响货币政策的实施效果。
3. 国债投资者结构比例失调。西方国家个人的金融资产多委托给机构投资者管理,国债市场的参与者是以机构投资者为主,不会超过10%。而中国国债认购对象主要是居民个人,其中城市居民投资者占主要部分,农村投资量非常有限。国债作为dddtt金融调控的重要,在现代市场经济中有着重要,其不应该局限于财政筹款阶段,而应扩大机构投资者的认购比例,提高国债发行效率,也有利于今后国债上市流通,活跃国债流通市场。
4. 国债品种缺乏多样化。从1991